La oferta de dólares vinculada a las medidas especiales del Banco de la Reserva de la India (RBI) ha respaldado a la rupia india y ha incrementado el colchón de divisas del banco central. Estas medidas atrajeron entradas de moneda extranjera por 136.400 millones de dólares, incluyendo 127.200 millones de dólares a través de depósitos FCNR(B), pero la ventana FCNR(B) se cerró el 31 de agosto. A medida que este canal se vaya agotando, se espera que se diluya el anterior repunte de dólares a corto plazo y que el RBI se oriente hacia una gestión cambiaria más bidireccional.
Las mismas entradas han empujado la liquidez del sistema bancario a un récord de 9,7 billones de INR y han elevado los pasivos a plazo en dólares hasta alrededor de 137.000 millones de dólares. El USD/INR cerró cerca de 94,50, con un sesgo bajista aún evidente mientras el RSI ha pasado a zona de sobreventa. Entre los niveles técnicos señalados figuran soportes en 94,30 y 94,15, junto con resistencias en 95,10 y 96,74.
Posicionamiento tras el cierre de la ventana FCNR(B)
Necesitamos ajustar nuestras posiciones con rapidez ahora que la ventana especial de depósitos FCNR(B) se cerró el 31 de agosto. La gran ola de entradas de dólares que respaldó a la rupia está empezando a agotarse, lo que probablemente frenará las ganancias recientes de la divisa. Este cambio implica que debemos prepararnos para movimientos de precios más equilibrados, en dos direcciones, en lugar de una caída continuada del cruce USD/INR.
Implicaciones para la intervención cambiaria y las estrategias de trading
El colchón de divisas del banco central es ahora extraordinariamente sólido, con las reservas de divisas de India cerca de máximos históricos, por encima de los 680.000 millones de dólares. Con esta amplia reserva, esperamos que los responsables de política intervengan de forma activa para comprar dólares y reducir sus pasivos a plazo, que actualmente se sitúan en un elevado nivel de 137.000 millones de dólares. Esta intervención probablemente pondrá un suelo al USD/INR, evitando que la rupia se aprecie sin control.
Desde el punto de vista técnico, el USD/INR está en clara sobreventa cerca del nivel 94,50, lo que hace que las posiciones cortas agresivas sean muy arriesgadas en estos momentos. Sugerimos que los traders de derivados se centren en estrategias de rango, como vender puts fuera del dinero o comprar opciones call cerca de las sólidas zonas de soporte de 94,30 y 94,15. Si el tipo rebota como se espera, podemos apuntar a niveles de resistencia en torno a 95,10 para tomar beneficios en estas posiciones de corto plazo.
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