Las actas recientes de la reunión del Banco Nacional Suizo indican que es poco probable que las tasas de interés caigan a territorio negativo. No se prevé que las presiones inflacionarias en Suiza se vuelvan persistentemente negativas, y se espera que el impacto de los aranceles estadounidenses en la economía suiza sea limitado.
La junta de gobernadores cree que la política monetaria actual es adecuada y debe continuar. Los aranceles estadounidenses están afectando a un segmento de la economía, lo que podría reducir el comercio global y el poder adquisitivo de los hogares estadounidenses. Las señales de enfriamiento en el mercado laboral de EE. UU. han elevado las expectativas de un relajamiento de la política monetaria en EE. UU.
El mercado financiero vio baja volatilidad en el tercer trimestre de 2025. Los riesgos clave incluyen los aranceles de EE. UU. y la demanda global, con los movimientos del tipo de cambio representando un riesgo para las proyecciones de inflación. El par USD/CHF recibió ligeras ofertas después de la publicación de las actas del SNB, subiendo un 0.21% a cerca de 0.7980 durante la sesión del jueves.
El Banco Nacional Suizo (SNB) es el banco central de Suiza, enfocado en mantener la estabilidad de precios. Esto implica ajustar las tasas de política, que influyen en el valor del Franco Suizo. El SNB interviene en el mercado de divisas para gestionar la fortaleza del Franco Suizo. Las decisiones de política monetaria se toman trimestralmente, donde también se actualizan las proyecciones de inflación.
El Banco Nacional Suizo ha señalado que mantendrá las tasas de interés sin cambios, ya que los temores de una inflación negativa persistente han desaparecido. Esto proporciona un sólido soporte para el franco suizo en las próximas semanas. Esta situación se observa como una clara divergencia respecto a EE. UU., donde los mercados están descontando potenciales recortes de tasas de la Reserva Federal después de señales de un enfriamiento en el mercado laboral.
Esta postura es creíble dado que la inflación suiza se ha mantenido manejable, con un 1.4% interanual en el segundo trimestre de 2025, lo que está bien dentro de la zona de confort del SNB. En contraste, el último informe de Nómina No Agrícola de EE. UU. de septiembre mostró que el crecimiento del empleo se estaba desacelerando, alimentando las expectativas de un relajamiento de la Fed antes de fin de año. Esta divergencia de políticas es una fuerte señal para que los traders anticipen la fortaleza del franco frente al dólar.
Con los mercados financieros mostrando baja volatilidad en el tercer trimestre, como se indicó en las actas, las primas de opciones en pares de divisas como USD/CHF son probablemente moderadas. Este entorno presenta una oportunidad para comprar opciones de venta en USD/CHF a un costo razonable. Tal estrategia podría beneficiarse si el par cae por debajo del precio de ejercicio, que se alinea con nuestra expectativa de apreciación del franco.
También debemos recordar el enfoque del SNB durante el período de alta inflación de 2022 y 2023, cuando permitió activamente un franco más fuerte para reducir el costo de las importaciones. Su nivel de comodidad actual sugiere que no intervendrán para debilitar la moneda, eliminando un gran riesgo para aquellos que apuestan por un franco más fuerte. La ligera subida en USD/CHF a 0.7980 después de las actas podría ser una reacción breve, ofreciendo un mejor punto de entrada para posiciones largas en franco.
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