Royal Bank of Canada espera que el Índice de Precios al Consumo (IPC) de Canadá de junio muestre una moderación de la inflación general hasta el 2,8% interanual, frente al 3,2% de mayo, impulsada principalmente por unos precios de la energía más bajos. La previsión apunta a que continuará la divergencia entre la tasa general y las tendencias subyacentes de precios, después de que las últimas lecturas se vieran elevadas por el encarecimiento de la energía mientras que las presiones más amplias siguieron más contenidas.
En las medidas que excluyen alimentos y energía, se proyecta que la inflación se mantenga cerca del 1,6% interanual, con pocos cambios respecto a mayo. Los indicadores subyacentes preferidos del Banco de Canadá se describen como coherentes con una inflación próxima al objetivo del 2%, con la expectativa de que la inflación vuelva hacia el 2% a lo largo del horizonte de previsión y con el banco central previsiblemente manteniéndose en pausa hasta 2026.
Perspectivas de tipos de interés y estrategias con derivados
A medida que la inflación general se enfría hasta el 2,8% mientras la inflación subyacente se mantiene estable en el 1,6%, creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un periodo de baja volatilidad en los tipos de interés canadienses. Con el Banco de Canadá previsiblemente manteniendo su tipo de interés oficial sin cambios durante el resto de 2026, las apuestas agresivas sobre tipos pierden atractivo. Recomendamos desplazar el foco hacia estrategias de rango en contratos de tipos de interés a corto plazo.
El volumen de negociación de los futuros sobre la Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) ha crecido de forma significativa, convirtiéndolos en herramientas muy líquidas para este entorno de estabilidad. Históricamente, durante pausas prolongadas de los bancos centrales, la volatilidad implícita en estos contratos del primer vencimiento cae con fuerza. Sugerimos vender prima mediante straddles cortos o iron condors en opciones sobre CORRA para capturar esta volatilidad decreciente.
Implicaciones para la divisa y estrategias con opciones
Esta estabilidad de la política monetaria también sugiere que el dólar canadiense cotizará en un rango estrecho frente al dólar estadounidense en las próximas semanas. Los datos recientes de mercado muestran que el CAD se ha mantenido estable en torno al rango de 73 a 75 centavos de dólar estadounidense, respaldado por unos precios subyacentes estables. Aconsejamos a los operadores de opciones sobre divisas vender strangles de CAD fuera de dinero para beneficiarse de esta falta de dirección.
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