RBC Economics informa que el crecimiento del PIB (producto interno bruto: el valor total de bienes y servicios que produce un país) de Canadá se debilitó a finales de 2025, y recortó su pronóstico del cuarto trimestre (Q4) de un aumento anualizado (tasa expresada como si ese ritmo se mantuviera todo el año) de 0,5% a 0%. El PIB real per cápita (producción económica por persona, ajustada por inflación) todavía se espera que mejore gradualmente hacia 2026. La industria manufacturera expuesta al comercio (fábricas que dependen de exportaciones e importaciones) sigue débil, pero se describe que el efecto sobre el resto de la economía es limitado. Las condiciones del mercado laboral (empleo, despidos, contratación y salarios) se están estabilizando y la tasa de desempleo (porcentaje de personas que buscan trabajo y no lo encuentran) está bajando. La inflación subyacente (inflación “de base” que intenta mostrar la tendencia al quitar precios muy volátiles) está por encima del objetivo, pero se está suavizando. Estas condiciones se relacionan con la idea de que el Banco de Canadá mantendrá la política sin cambios. El Banco de Canadá mantuvo la tasa “overnight” (tasa de interés de referencia para préstamos a un día entre instituciones financieras) en 2,25% en enero por segunda reunión y dijo que la tasa “sigue siendo adecuada” en la parte baja del rango neutral (nivel de tasas que no acelera ni frena la economía). RBC espera que la tasa se quede en 2,25% hasta 2026, citando la estabilidad del empleo, mayor apoyo fiscal (gasto público o medidas del gobierno para sostener la economía) y presiones de inflación más moderadas. RBC también menciona el fallo sobre IEEPA (ley de EE. UU. que permite medidas económicas de emergencia, como restricciones o aranceles) y dice que el efecto en Canadá depende de exenciones arancelarias (excepciones que evitan pagar aranceles) para el comercio que cumple con CUSMA (acuerdo comercial entre Canadá, Estados Unidos y México). Exenciones anteriores han protegido a la mayoría de las exportaciones canadienses a EE. UU. de medidas bajo IEEPA. El artículo dice que se produjo con una herramienta de IA (inteligencia artificial: software que genera texto) y fue revisado por un editor. Con el Banco de Canadá manteniendo su tasa de política (tasa guía del banco central) en 2,25%, vemos pocas razones para prepararse para sorpresas de tasas en el corto plazo. La economía muestra un crecimiento modesto y, con el empleo estabilizándose, el banco central parece cómodo esperando. Esto sugiere que la volatilidad (cuánto se mueven los precios) en derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo) de tasas de interés de corto plazo, como los futuros BAX (contratos sobre tasas a corto plazo en Canadá), debería mantenerse baja en las próximas semanas. Los datos recientes respaldan este escenario y refuerzan esta idea. El último dato de inflación de enero fue 2,5%, todavía por encima del objetivo pero siguiendo la tendencia de desaceleración desde los máximos del año pasado. Además, el informe laboral de enero mostró el desempleo en 5,4%, una señal de estabilidad que no obliga al Banco a actuar. Este periodo de calma sigue a un ciclo importante de recortes que terminó en 2025, cuando las tasas bajaron desde los máximos del ciclo vistos en 2023. El crecimiento plano del PIB en el último trimestre de 2025 fue un factor clave para terminar esos recortes. Ahora el mercado ya incorporó por completo (precios ya reflejan esa expectativa) esta pausa larga, y los precios de los derivados reflejan la expectativa de que la tasa de 2,25% se mantenga durante el año. Para operadores de opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio), este entorno apunta a estrategias que ganan con baja volatilidad, como vender straddles o strangles (estrategias con opciones que apuestan a pocos movimientos del precio) sobre productos de tasas o de moneda. La volatilidad implícita (volatilidad que se deduce del precio de las opciones) en opciones del dólar canadiense ya ha caído mucho desde el año pasado, reflejando la creencia de que el Banco de Canadá no será un factor principal en los movimientos de precios. El riesgo principal para estas posiciones sería una fortaleza inesperada en los datos económicos. Dado el panorama estable de tasas internas, el valor del dólar canadiense probablemente dependa más de factores externos. Los operadores deberían vigilar los precios del petróleo, en especial el Western Canadian Select (referencia del precio del crudo canadiense), y cambios en el apetito global por riesgo (si los inversores buscan o evitan activos riesgosos). La salud de la economía de EE. UU. también es clave, porque la industria manufacturera expuesta al comercio sigue siendo sensible a la demanda estadounidense, incluso con exenciones de CUSMA que nos protegen de grandes interrupciones comerciales.

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