Una pausa en las hostilidades entre Estados Unidos e Irán aportó la primera señal tangible de desescalada en casi dos semanas, si bien persiste la incertidumbre en torno al suministro energético y a los mercados en general. El Brent volvió a acercarse a los 100 dólares por barril, antes de moderarse más adelante en la semana, manteniendo el foco en las primas de riesgo geopolítico.
En el mercado de divisas, el dólar estadounidense cerró la semana pasada en 5,0831 BRL, lo que se tradujo en una apreciación semanal del real del 0,56% y se situó como el séptimo mejor comportamiento entre 24 divisas de mercados emergentes. Rabobank prevé un USD/BRL en 5,35 a final de año, vinculando el movimiento a la expectativa de diferenciales de tipos de interés más estrechos entre Brasil y las economías avanzadas hasta 2026 y a la perspectiva de un dólar más firme a nivel global, junto con la frágil posición fiscal de Brasil en un año electoral.
Estrategia con derivados ante expectativas de debilidad del real
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un real brasileño más débil de cara a finales de 2026. Con la divisa cotizando recientemente en torno a 5,08, proyectamos que el cruce USD/BRL suba a 5,35 en diciembre. Esta depreciación esperada de más del 5% ofrece una ventana atractiva para que los traders acumulen opciones call largas sobre USD/BRL o utilicen estrategias de *bull call spread* en las próximas semanas.
Un motor clave de esta tendencia es el rápido estrechamiento del diferencial de tipos de interés entre Brasil y las economías avanzadas. El Banco Central de Brasil ha mantenido el tipo de referencia Selic en el 10,50%, mientras que los bancos centrales globales mantienen una postura cautelosa frente a la inflación. A medida que se reduce este diferencial de rentabilidad, disminuye el atractivo del *carry trade* del real, lo que, en nuestra opinión, provocará salidas de capital y presión sobre la divisa local.
Gestión del riesgo fiscal y político
El frágil entorno fiscal de Brasil se ve además agravado por la incertidumbre política de las elecciones generales de octubre de 2026. Los últimos datos económicos muestran que la deuda pública bruta de Brasil ha aumentado hacia el 78% del PIB, situando la sostenibilidad fiscal en el centro de las preocupaciones de los inversores. Sugerimos que los operadores de derivados se cubran frente a esta volatilidad doméstica comprando instrumentos de volatilidad a corto plazo sobre el BRL.
Los riesgos geopolíticos también siguen siendo altamente impredecibles, con el Brent coqueteando recientemente con el nivel de 100 dólares por barril debido a las persistentes tensiones en Oriente Próximo. Aunque ha habido una pausa temporal en las hostilidades, las preocupaciones sobre el suministro energético global siguen respaldando a un dólar estadounidense más fuerte como activo refugio. Para capturar estos shocks externos, recomendamos mantener exposición a derivados vinculados al petróleo junto con posiciones largas en dólar.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
