La corona noruega se fortaleció después de una fuerte subida del IPC noruego (índice de precios al consumo) con datos de enero publicados el martes. Este cambio llevó a los mercados a eliminar la expectativa de un recorte de tipos (bajada del tipo de interés oficial) por parte de Norges Bank (banco central de Noruega) en 2026.
El movimiento se describió como prematuro, y la inflación en Noruega se consideró inestable (cambia mucho de un mes a otro). Si la inflación vuelve al 3,0% en los próximos meses, podría regresar la expectativa de un recorte de tipos para el verano.
Se dijo que el EUR/NOK (tipo de cambio euro/corona noruega) está razonablemente valorado a corto plazo tras un reajuste más “duro” (más inclinado a subir o mantener altos los tipos) de las expectativas sobre los tipos en Noruega. Según esta idea, haría falta un giro más “suave” (más inclinado a bajar tipos) para frenar el impulso de la corona.
Se mencionó que unos tipos internos atractivos (intereses más altos en Noruega) pueden apoyar a la corona si el ánimo general del mercado (disposición a asumir riesgo) se estabiliza. Se indicó una preferencia por NOK (corona noruega) frente a SEK (corona sueca) a corto plazo.
La corona noruega ha subido con fuerza tras el informe sorpresa de inflación de enero publicado este martes. Ese informe mostró un salto del IPC subyacente (inflación sin componentes muy cambiantes como energía y alimentos) al 4,2%, lo que llevó al mercado a descartar por completo cualquier recorte de tipos de Norges Bank durante el resto de 2026. Esto empujó el tipo de cambio EUR/NOK hacia el nivel de 11,35.
Creemos que este movimiento del mercado es prematuro. Vimos una volatilidad (subidas y bajadas rápidas) similar de la inflación durante 2025: fuertes aumentos mensuales a menudo se suavizaban en el trimestre siguiente cuando los precios de la energía volvían a la normalidad. Esperamos un patrón parecido ahora, con la inflación probablemente de vuelta hacia el 3,0% para el verano, lo que pondría otra vez en el centro el debate sobre recortes de tipos.
Por ahora, sin embargo, es difícil ir contra el impulso de la corona. Con el tipo oficial de Norges Bank firme en un atractivo 4,5%, la moneda ofrece una ventaja de rendimiento (más interés por mantener activos en esa moneda). Hasta que veamos un catalizador “suave” (una señal clara hacia bajadas de tipos), como un dato de inflación mucho más débil el próximo mes, la corona debería mantenerse apoyada, sobre todo si las bolsas mundiales se estabilizan tras la caída de esta semana.
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