Los estrategas de OCBC Sim Moh Siong y Christopher Wong elevaron su previsión para el Brent a cierre de 2026 hasta 80 dólares por barril desde 75 dólares por barril, citando interrupciones del suministro en Oriente Próximo que están durando más de lo esperado. El Brent ha cotizado por encima de 90 dólares por barril a medida que se intensificaban las tensiones entre EEUU e Irán, incluidos ataques cruzados por primera vez en aproximadamente un mes, mientras han resurgido las preocupaciones sobre el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz y las conversaciones para reabrir la ruta siguen bloqueadas a más de cinco meses del inicio del conflicto.
Las condiciones de mercado están marcadas por un estrechamiento de los balances físicos. Los estrategas señalaron la caída de inventarios, el aumento de los costes de transporte y la aparición de escasez de diésel, argumentando que el mercado se ha adaptado a los shocks de oferta de crudo principalmente consumiendo colchones. En su evaluación, el diésel, más que el crudo, se ha convertido en la restricción vinculante, manteniendo el riesgo geopolítico incorporado en el complejo.
Posicionamiento ante un riesgo elevado en los mercados energéticos
A medida que avanzamos por las primeras semanas de septiembre de 2026, los operadores de derivados deberían posicionarse para una presión alcista sostenida sobre los principales benchmarks energéticos, especialmente el crudo Brent. Con los inventarios mundiales de crudo cayendo por debajo de sus medias de cinco años y el Estrecho de Ormuz afrontando cuellos de botella persistentes en el transporte marítimo, recomendamos centrarse en opciones call largas sobre el Brent para cubrirse ante repuntes geopolíticos súbitos. Los datos recientes muestran que se prevé que la demanda mundial de petróleo alcance un récord de 103 millones de barriles diarios este año, dejando al mercado con colchones reducidos para absorber nuevos shocks de oferta en Oriente Próximo.
Primas de productos refinados y estrategias de volatilidad
Creemos que las oportunidades más atractivas no están en el crudo en sí, sino en el segmento de productos refinados, en particular el diésel. Dado que la capacidad de refino sigue ajustada y los costes de transporte se disparan, el crack spread del gasóleo —la diferencia de precio entre el crudo y el diésel refinado— está llamado a ampliarse de forma significativa. Los operadores de derivados deberían considerar tomar posiciones largas en futuros de ICE Gasoil o utilizar spreads de calendario para capturar la prima de la estrechez a corto plazo.
Además, la volatilidad implícita en el mercado de opciones sobre petróleo ha superado las medias históricas del 25% debido al bloqueo de las negociaciones diplomáticas en Oriente Próximo. Para aprovechar este entorno de alta volatilidad sin asumir un riesgo direccional excesivo, sugerimos emplear estrategias con opciones como bull call spreads o iron condors. Este enfoque permite capturar primas elevadas al tiempo que protege el capital frente a movimientos bruscos e inesperados en el mercado físico.
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