Posicionamiento del Mercado
El posicionamiento del mercado no parece estar demasiado abarrotado, lo que sugiere potencial para que el dólar decline si Powell insinúa una política más suave o si los datos próximos siguen siendo débiles. Los riesgos potenciales incluyen datos de agosto más fuertes de lo esperado, aumentos en flujos de inversión extranjeros hacia activos estadounidenses, o un resurgimiento en la demanda de USD relacionada con China. En Jackson Hole, una referencia a un mercado laboral más suave por parte de Powell podría llevar a una mayor debilidad del dólar. Si no hay tal indicación, los mercados podrían esperar hasta los datos de NFP y CPI de septiembre para obtener orientación sobre movimientos futuros. La postura actual mantiene una posición corta en USD, reconociendo los riesgos potenciales de eventos y datos que podrían afectar el sentimiento a corto plazo. Nuestra convicción es que el dólar se debilitará más, con la Reserva Federal en camino de recortar tasas. El reciente informe de empleo de julio, que mostró una desaceleración con solo 155,000 empleos añadidos, respalda la visión de que el mercado laboral se está suavizando. Con la inflación subyacente ahora en un mínimo de dos años del 2.8%, un recorte en septiembre es nuestro escenario base. Para las próximas semanas, comprar opciones de venta sobre el índice del dólar estadounidense (DXY) con vencimiento en septiembre ofrece una forma de riesgo definido para posicionarse en esto. Esta estrategia nos permite capitalizar una posible caída abrupta tras el simposio de Jackson Hole, mientras limitamos nuestra pérdida potencial a la prima pagada. Es un enfoque más cauteloso que vender futuros directamente, dado el riesgo de eventos a corto plazo.Posicionamiento Especulativo
Vemos margen para este movimiento, ya que los informes de Compromiso de Comerciantes muestran que el posicionamiento especulativo está lejos del comercio corto del dólar abarrotado que vimos a finales de 2023. Ese período proporciona un útil paralelo histórico sobre lo rápido que puede caer la moneda una vez que el mercado percibe un verdadero cambio de la Fed hacia una política más laxa. Esto sugiere que la tendencia actual tiene espacio para continuar si los datos siguen siendo favorables. Sin embargo, debemos permanecer atentos a los riesgos que podrían fortalecer el dólar. Un informe de PMI (índice de gerentes de compras) del sector manufacturero o de servicios en agosto sorprendentemente fuerte, o preocupaciones renovadas sobre la estabilidad económica de China, podrían desencadenar una búsqueda de seguridad. Tal evento invalidaría muy rápidamente las posiciones bajistas del dólar, haciendo que las órdenes de detención de pérdidas en cualquier posición de futuros sean esenciales. El catalizador clave será el discurso del presidente de la Fed, Powell, en Jackson Hole. Si él reconoce explícitamente el debilitamiento del mercado laboral, esperamos que el dólar se debilite inmediatamente. Si él permanece sin comprometerse, los operadores de derivados deberían esperar un comercio limitado hasta que veamos los próximos informes de inflación y empleo a principios de septiembre.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
