El primer ministro Narendra Modi ha instado a los hogares a pausar la compra de oro mientras India intenta frenar un déficit comercial cada vez mayor que está lastrando a la rupia. El oro y la plata representan alrededor del 11% del total de las importaciones, mientras que el petróleo supone cerca del 22%. La presión se ha visto agravada por el encarecimiento de la energía: India importa casi el 85% de su combustible, y aproximadamente el 50% de sus importaciones de crudo transita por el estrecho de Ormuz. En ese contexto, el Gobierno elevó en mayo los aranceles a la importación de oro del 6% al 15%, aunque Titan Company aun así registró un aumento del 63% del beneficio en el segundo trimestre, junto con un mayor tráfico en tiendas.
Las presiones importadoras han seguido intensificándose. El déficit comercial de mercancías de India superó los 330.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal cerrado en marzo de 2026, frente a más de 280.000 millones un año antes, un aumento del 17,9%. Tras dos meses débiles, las importaciones de oro se duplicaron en julio desde 20 toneladas en junio hasta unas 40–45 toneladas estimadas, mientras que datos del World Gold Council mostraron que las ventas de joyería aumentaron alrededor de un tercio interanual hasta 21.000 millones de dólares en el 2T y que los ingresos de los comerciantes subieron entre un 30% y un 60%. La demanda sigue siendo generalizada, con cerca de dos tercios procedentes de fuera de los núcleos urbanos; una encuesta ICE360 de 2018 concluyó que uno de cada dos hogares compró oro en un periodo de cinco años, que el 87% posee oro y que más del 75% de las familias del decil de renta más bajo tiene algo.
Demanda de oro y oportunidades de trading durante la temporada festiva
Vemos una oportunidad clara y de alta probabilidad para los operadores de derivados a medida que India se adentra en su temporada alta de festivales y bodas. Pese a la agresiva subida del Gobierno de los aranceles de importación hasta el 15%, el voraz apetito del país por el oro está repuntando con fuerza. Esto implica que deberíamos posicionarnos para un fuerte rally de los futuros del oro y de las opciones call en las próximas semanas.
Históricamente, la demanda india de oro se dispara entre septiembre y noviembre, impulsada por festividades clave como Dhanteras y Diwali. En años anteriores, incluso cuando los precios locales del oro alcanzaron máximos históricos por encima de 75.000 rupias por 10 gramos, la compra física apenas se resintió. Con los joyeros locales reponiendo activamente inventario en estos momentos, esperamos que los contratos domésticos de oro en el MCX registren un sólido impulso alcista.
Depreciación de la rupia y estrategias macro de trading
Al mismo tiempo, debemos fijarnos en la presión macroeconómica y ponernos cortos en la rupia india. El enorme déficit comercial del país, que alcanzó los 330.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal cerrado en marzo de 2026, está ejerciendo una presión intensa sobre la divisa local. Tomar posiciones largas en futuros de USD/INR es una forma muy eficaz de capitalizar esta depreciación continuada de la rupia.
Unas importaciones de oro imparables, combinadas con unos precios globales del crudo elevados, están ampliando de forma acusada el déficit por cuenta corriente de India. Los datos muestran que, cuando el déficit comercial se expande a este ritmo, la rupia históricamente experimenta ajustes pronunciados a la baja frente al billete verde. Recomendamos utilizar estrategias de bear put spread sobre la rupia o posiciones largas en opciones call sobre USD/INR para aprovechar esta tendencia macro.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
