El principal responsable japonés de divisas, el viceministro de Finanzas Atsushi Mimura, afirmó que una intervención conjunta podría representar el punto álgido de la cooperación cambiaria entre EE. UU. y Japón, según Reuters. No respondió a los comentarios de Donald Trump sobre la intervención en el mercado de divisas y evitó pronunciarse sobre cualquier conversación con el Banco de Japón, aunque señaló que las autoridades seguirán cooperando estrechamente con el BoJ.
Mimura también indicó que la facilidad de recompra (repo) FIMA es solo una de las herramientas disponibles para intervenir y que los límites de dicha facilidad no implican restricciones más amplias sobre la capacidad global de intervención de Japón en el mercado de divisas. El yen se fortaleció tras estas declaraciones, y el USD/JPY caía un 1,15% en la sesión, hasta 155,55.
Implicaciones para la intervención cambiaria y la estrategia de mercado
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en el cruce USD/JPY durante las próximas semanas, a medida que las autoridades japonesas insinúan un cambio en su estrategia de intervención. Las recientes declaraciones del principal diplomático monetario, Atsushi Mimura, sugieren que las intervenciones conjuntas entre EE. UU. y Japón podrían haber alcanzado su máximo. En consecuencia, cabe esperar que el Banco de Japón recurra más a ajustes de política interna, en lugar de a acciones coordinadas de mercado, para gestionar el yen.
Si observamos los últimos datos de 2026, el diferencial de rentabilidad entre el Treasury estadounidense a 10 años y el bono del Gobierno japonés (JGB) a 10 años se ha estrechado de forma significativa, hasta situarse en torno al 2,5% desde su pico de más del 4% a finales de 2023. Con la Reserva Federal recortando los tipos de referencia al 4,25% y el Banco de Japón manteniendo su tipo oficial cerca del 0,5%, el entorno macro está apoyando un yen más fuerte. Este cambio de fondo hace que las posiciones alcistas de yen a largo plazo mediante derivados, como opciones call fuera del dinero, resulten cada vez más atractivas.
Trading y gestión del riesgo en un entorno USD/JPY volátil
Para operadores de corto plazo, recomendamos utilizar estrategias con opciones como los straddles largos para aprovechar oscilaciones bruscas e impredecibles sin asumir un sesgo direccional. La volatilidad implícita de las opciones USD/JPY a un mes ha repuntado recientemente por encima del 10%, lo que indica que el mercado se está preparando para movimientos repentinos y acusados. Cubrir la exposición a renta variable japonesa con futuros sobre JGB u opciones call sobre JPY también es una medida prudente a medida que los flujos de capital vuelven a dirigirse hacia Tokio.
Históricamente, cuando los esfuerzos de intervención conjunta alcanzan su punto máximo, las acciones unilaterales o los cambios inesperados de política monetaria por parte del BoJ tienden a desencadenar rápidas subidas por cierre de cortos. Durante los episodios de intervención masiva de mediados de 2024, el yen se apreció más de un 5% frente al dólar en cuestión de semanas, pillando a muchos vendedores en corto apalancados a contrapié. Aconsejamos mantener ratios de apalancamiento conservadores y fijar stop-loss ajustados en cualquier posición larga en USD/JPY para gestionar estos riesgos de caída repentinos.
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