Las divisas asiáticas podrían estar expuestas a riesgo de reajuste de precios a medida que los responsables políticos globales se posicionan de forma más abierta contra la depreciación competitiva. El secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, afirmó que el respaldo de Washington a los esfuerzos de Japón por estabilizar el JPY también buscaba impedir una ola más amplia de debilidad de las divisas asiáticas, después de que el yen cayera a mínimos de cuatro décadas.
En Europa, la Unión Europea ha indicado que quiere presionar a China por la supuesta infravaloración del CNY, en el contexto de preocupaciones más amplias sobre desequilibrios comerciales. Con el JPY y el CNY bajo un escrutinio internacional creciente, la coordinación de políticas parece más orientada a desalentar un mayor debilitamiento de las divisas en toda la región.
Implicaciones estratégicas para los operadores de derivados
Aconsejamos a los operadores de derivados que, con urgencia, reorienten sus estrategias: pasar de posicionarse cortos en divisas asiáticas a prepararse para riesgos súbitos al alza. Los responsables políticos globales están interviniendo activamente para frenar la depreciación competitiva, lo que implica que la operación, largamente mantenida, de apostar contra las divisas asiáticas está perdiendo rápidamente su ventaja. Esperamos un fuerte reajuste de precios en el mercado de opciones de divisas a medida que estas intervenciones de política vayan haciendo efecto en las próximas semanas.
Oportunidades en mercados de opciones y respuestas de política
El foco coordinado en estabilizar el yen japonés es un catalizador importante, especialmente tras los ajustes graduales de los tipos de interés por parte del Banco de Japón y el apoyo del Tesoro de EEUU. En las últimas semanas, los datos del mercado de opciones han mostrado que los reversals de riesgo de USD/JPY se han desplazado con fuerza a favor de la fortaleza del JPY, lo que indica un claro sesgo del mercado hacia un yen más fuerte. Los operadores deberían buscar posicionarse para este giro acumulando opciones call de yen fuera del dinero mientras las primas sigan siendo relativamente bajas.
Al mismo tiempo, la presión de la Unión Europea por la infravaloración del yuan chino está imponiendo un suelo al CNY. Con el Banco Popular de China defendiendo activamente su divisa mediante fijaciones diarias de referencia sólidas, las divisas asiáticas vecinas están llamadas a beneficiarse de esta ola de apoyo. Sugerimos utilizar estrategias estructurales con opciones, como los diferenciales alcistas de calls (bull call spreads), para capturar esta apreciación inminente en los mercados regionales de divisas.
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