El oro y la plata experimentaron volatilidad, alcanzando picos el viernes pasado antes de corregirse a la baja el lunes. El oro se cotizó a $4,495, bajando un 1%, y la plata bajó un 1.5% a $78.15.
En los mercados de divisas, el dólar estadounidense se mantuvo débil; fue el más débil frente al dólar australiano este mes. El par USD/JPY enfrentó presión a la baja, cotizándose por debajo de 156.50, tras la reunión de política del Banco de Japón donde se discutieron aumentos continuos de tasas de interés.
El EUR/USD continuó su descenso hacia 1.1750 tras cerrar negativamente la semana anterior. Mientras tanto, el GBP/USD, después de ganar casi un 1% la semana pasada, se cotizó por debajo de 1.3500 en un rango estrecho.
La relación oro/plata ayuda a medir su valoración relativa, donde una relación alta podría implicar que la plata está subvaluada. Por el contrario, una relación baja puede indicar que el oro está relativamente subvaluado.
Con el oro y la plata retrocediendo bruscamente desde máximos históricos, vemos esto como una oportunidad para operaciones en ambas direcciones. La corrección parece impulsada por la toma de ganancias en mercados poco activos por las festividades, pero los datos recientes de la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que la inflación núcleo PCE de noviembre de 2025 se redujo al 2.9%, lo que podría moderar las apuestas más agresivas sobre recortes de tasas. Los operadores de derivados deberían considerar comprar opciones de venta en futuros de oro para protegerse contra una corrección más profunda hacia el nivel de $4,400.
El dólar estadounidense ha sido débil durante todo el mes, pero las próximas actas de la Reserva Federal el martes podrían provocar un cambio. Mirando hacia atrás, sabemos que la Fed estaba aumentando las tasas de manera agresiva en 2023, pero el mercado ahora está descontando una probabilidad del 75% de un recorte de tasas para la reunión de marzo de 2026, según las herramientas de seguimiento del CME Group. Si las actas revelan una postura menos acomodaticia de lo esperado, podríamos ver una gran presión de cortos en el dólar.
Los factores geopolíticos siguen siendo una fuente clave de volatilidad que los operadores deben vigilar. El progreso en las conversaciones de paz de Ucrania probablemente desencadenaría un fuerte movimiento de riesgo, aumentando la presión sobre activos considerados seguros como el oro y el dólar, mientras que se beneficiarían las acciones. Deberíamos utilizar opciones para posicionarnos ante un aumento en la volatilidad, ya que un colapso en estas conversaciones podría hacer que los mercados se apresuren de nuevo a refugios seguros de la misma manera.
El dólar australiano ha sido la moneda importante más fuerte este mes, impulsada por un ambiente de riesgo y precios de commodities sólidos. Vimos que el crecimiento del PIB de Australia en el tercer trimestre de 2025 sorprendió al alza con un 0.8%, reforzando la tendencia que comenzó a principios de año. Aunque estar largo en AUD/USD ha sido una operación exitosa, comprar opciones de compra es una forma prudente de mantenerse expuesto a un mayor alza mientras se define el riesgo.
Se está formando una clara divergencia política entre el Banco de Japón y la Reserva Federal. El Resumen de Opiniones del BoJ muestra un creciente grupo a favor de más aumentos de tasas para combatir la inflación, que ha permanecido por encima de su objetivo durante la mayor parte de 2025. Esto contrasta con el esperado cambio de la Fed hacia recortes de tasas, creando un viento de cola fundamental para poner en corto el par USD/JPY al inicio del nuevo año.
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