Los precios de producción de la zona euro subieron un 0,2% mensual en mayo, en línea con las previsiones del mercado. El dato apunta a unas presiones de costes estables y graduales a la salida de fábrica tras la reciente volatilidad en los precios de fases previas.
El Índice de Precios de Producción (IPP) se sigue como una señal temprana de la inflación en la cadena, ya que los cambios en los costes de los insumos de los productores pueden trasladarse a los precios al consumo con el tiempo. El avance del 0,2% en mayo mantiene la tendencia de corto plazo alineada con lo esperado y se suma al conjunto de indicadores que el BCE vigila al evaluar la dinámica de precios en el bloque monetario.
Implicaciones para la política del BCE y la volatilidad del mercado
El IPP de mayo se situó exactamente en lo previsto, con un aumento del 0,2% respecto al mes anterior. Esta ausencia de sorpresa refuerza la idea de que la inflación mayorista es, por ahora, predecible y contenida. Para nosotros, esto significa que el Banco Central Europeo no afronta una presión inmediata para modificar su política actual de tipos de interés.
Esto encaja con la última estimación adelantada de la inflación al consumo de junio, que mostró que la inflación subyacente se mantuvo en el 2,9%, prolongando un descenso gradual hacia el objetivo del 2% del BCE. Con la inflación comportándose según lo anticipado, esperamos que la política del banco central se mantenga en una trayectoria estable y bien comunicada. Esta previsibilidad debería seguir moderando la volatilidad general de los mercados en las próximas semanas.
Dado este trasfondo estable, vemos oportunidades en estrategias que se benefician de una baja volatilidad, como la venta de opciones sobre el índice EURO STOXX 50. Este entorno recuerda al periodo 2017-2018, cuando una actuación constante del banco central dio lugar a un periodo prolongado de volatilidad contenida. Creemos que la volatilidad implícita del mercado podría ser demasiado elevada en relación con el riesgo real de un shock de política monetaria.
Consideraciones de trading por clases de activos
En derivados de tipos de interés, estos datos consolidan el actual descuento de mercado sobre futuros movimientos de tipos del BCE. La senda de los futuros sobre el EURIBOR parece bastante marcada, lo que sugiere que es improbable una reerpreciaición significativa sin una desviación importante respecto a lo esperado en los datos. Por ello, nos centraremos en spreads de calendario para negociar expectativas sobre el momento de los cambios de política, más que sobre su dirección.
En el mercado de divisas, es probable que el euro siga condicionado por factores externos, en particular por cambios de política de la Reserva Federal de Estados Unidos. Este dato doméstico es neutral y no aporta un catalizador para una ruptura en pares como el EUR/USD. Por ello, utilizaremos opciones para posicionarnos ante un movimiento lateral continuo o para jugar la divergencia de políticas entre el BCE y otros bancos centrales.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
