Los precios de producción de la zona euro subieron un 5,9% interanual en mayo, por encima de la previsión del mercado del 5,7%. El dato sugiere que las presiones de precios en origen fueron ligeramente más fuertes de lo esperado durante el mes.
La publicación compara la inflación efectiva a la salida de fábrica con las expectativas y puede influir en las evaluaciones sobre el traslado a los precios al consumo. El resultado de mayo se situó 0,2 puntos porcentuales por encima de la estimación de consenso.
Perspectivas de política del BCE e implicaciones para el mercado de tipos
La inflación de precios de producción de mayo, superior a lo previsto, sugiere que las presiones de costes dentro de la zona euro no se están disipando tan rápido como se anticipaba. Este dato indica que la inflación podría mantenerse persistente en los próximos meses a medida que estos costes se trasladen a los consumidores. Por ello, vemos una mayor probabilidad de que el Banco Central Europeo mantenga un sesgo hawkish.
Las estimaciones preliminares recientes del IPC de junio de 2026 ya mostraban que la inflación al consumo se mantenía firme en el 2,6%, todavía claramente por encima del objetivo del 2% del BCE. Con los precios de producción también elevados, el argumento a favor de recortes de tipos en el corto plazo se debilita de forma considerable. Creemos que las expectativas del mercado de un recorte en septiembre podrían ser ahora demasiado optimistas.
Ante este escenario, estamos analizando derivados de tipos de interés que se beneficiarían de que los tipos permanezcan más altos durante más tiempo. Las posiciones cortas en futuros de Euríbor de diciembre de 2026 podrían ser una forma eficaz de posicionarse para esta visión. Esta estrategia anticipa que el mercado tendrá que reajustar la probabilidad de nuevos recortes de tipos este año.
Estrategias en divisas y renta variable
En el mercado de divisas, un BCE más hawkish debería dar soporte al euro. Vemos potencial para que el EUR/USD se fortalezca, especialmente después de que la Reserva Federal de EEUU haya señalado recientemente una postura más neutral y dependiente de los datos. La compra de opciones call a corto plazo sobre EUR/USD ofrece una forma de capturar el posible movimiento al alza con riesgo acotado antes de la próxima reunión del BCE a finales de julio.
Este entorno inflacionista supone vientos en contra para la renta variable europea, ya que unos mayores costes de financiación pueden afectar a los beneficios empresariales. Estamos considerando la compra de opciones put sobre el índice Euro Stoxx 50 como cobertura frente a una posible corrección del mercado. Históricamente, periodos de inflación persistente y endurecimiento monetario, como en 2022, han provocado un aumento de la volatilidad en los mercados de acciones.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
