S&P Global publicará los PMIs preliminares de julio de EE. UU. a las 13:45 GMT del viernes, con el mercado apuntando a un PMI de Servicios en 51,0 frente a 51,2 en junio y un PMI Manufacturero en 54,5 frente a 53,9, ambos por encima del umbral de 50. Los datos también incluyen lecturas de empleo e inflación de costes de los insumos, que pueden trasladarse al dólar estadounidense (USD) y al EUR/USD. El petróleo se ha convertido en un factor clave de oscilación: el West Texas Intermediate (WTI) sube casi un 30% en julio a medida que aumentan las tensiones entre EE. UU. e Irán, y la herramienta CME FedWatch muestra que el mercado descuenta una probabilidad cercana al 80% de, al menos, una subida de 25 pb de la Reserva Federal (Fed) para septiembre.
Si la encuesta apunta a mayores costes de insumos y a que las empresas los trasladan a precios, el USD podría fortalecerse y presionar al EUR/USD; una caída por debajo de 50 en cualquiera de los PMIs de referencia podría tener el efecto contrario. Rabobank advierte del riesgo de calendario, al sostener que la encuesta probablemente se realizó durante las dos últimas semanas y podría infravalorar la última escalada en Oriente Medio y el movimiento del petróleo de esta semana. En términos técnicos, el EUR/USD cotiza por debajo de la SMA de 20 días, con un RSI cerca de 40; el soporte se sitúa en 1,1370-1,1350, después 1,1270 y 1,1160, mientras que la resistencia se ve en 1,1420, luego 1,1470 y 1,1570.
Estrategias de derivados ante la fortaleza económica de EE. UU.
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en los mercados de divisas y energía, ya que los últimos datos del PMI de S&P Global en EE. UU. ponen de relieve una actividad empresarial resiliente. Con un repunte previsto del manufacturero hasta 54,5 y unos servicios manteniéndose por encima del umbral de expansión en 51,0, la economía estadounidense muestra unas sólidas características defensivas. Esta fortaleza económica mantiene la presión sobre la Reserva Federal para sostener un sesgo restrictivo de cara al otoño.
Dado que el EUR/USD cotiza por debajo de su media móvil simple de 20 días y el RSI diario se sitúa cerca de un nivel bajista de 40, recomendamos valorar opciones put a corto plazo sobre el par. Históricamente, cuando el EUR/USD rompe niveles clave de soporte como 1,1350 bajo el peso de expectativas divergentes sobre los bancos centrales, el impulso bajista tiende a acelerarse hacia la zona de 1,1270. Los operadores pueden utilizar spreads bajistas verticales para aprovechar este posible deslizamiento, limitando al mismo tiempo el riesgo de prima inicial.
Cobertura ante movimientos del petróleo y anticipación de subidas de tipos
También hay que tener en cuenta el fuerte repunte del 30% del crudo WTI este julio, impulsado por la escalada de las tensiones militares en Oriente Medio. Dado que las primeras respuestas de la encuesta PMI probablemente no recogieron toda la magnitud de este salto del petróleo, el mercado podría estar infravalorando de forma significativa la inflación de insumos que viene. Comprar opciones call fuera de dinero sobre futuros de crudo o ETFs de energía ofrece una vía eficaz para cubrirse ante un repunte diferido de los costes manufactureros.
En estos momentos, la herramienta CME FedWatch indica una probabilidad elevada, del 80%, de al menos una subida de tipos de 25 puntos básicos para septiembre. Los ciclos históricos de subidas de tipos muestran que, cuando resurgen los temores de inflación junto con una actividad empresarial sólida, las rentabilidades de los Treasuries a corto plazo repuntan con rapidez. Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para mayores rentabilidades mediante posiciones cortas en futuros de Fed Funds o la compra de opciones put sobre ETFs líquidos de bonos del Tesoro.
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