Los datos preliminares de S&P Global mostraron que el PMI de servicios del Reino Unido volvió a situarse en julio por encima del umbral de 50,0 que marca expansión, tras caer en junio. El índice se situó en 51,8, frente a unas expectativas de 49,4 y una lectura previa de 48,8, lo que apunta a una vuelta al crecimiento de la actividad en servicios.
El PMI compuesto también pasó a terreno expansivo, respaldado por lecturas más sólidas tanto en servicios como en manufacturas. Se situó en 52,1, frente a un consenso de 49,7 y 49,3 previamente, mientras que el PMI manufacturero subió a 52,8, frente a previsiones de 52,0 y el 52,5 de junio. Tras la publicación, la libra registró una ligera presión vendedora, aunque el GBP/USD avanzaba un 0,1% hasta alrededor de 1,3326 en el momento de redactar esta información. Las encuestas mensuales de PMI de S&P Global siguen los cambios de actividad frente al mes anterior, se expresan en una escala de 0 a 100 y se utilizan como indicadores adelantados de variables como el PIB, el empleo y la inflación.
Perspectivas para la libra esterlina y la política monetaria
Con el PMI compuesto del Reino Unido rebotando hasta 52,1 y la manufactura liderando el impulso en 52,8, creemos que la libra esterlina está en posición de encadenar un tramo más fuerte en las próximas semanas, pese al retroceso inicial hasta 1,3326. Esta expansión inesperada sugiere que la economía británica está iniciando el tercer trimestre con una base mucho más sólida de lo que muchos anticipaban. Los operadores de derivados deberían plantearse posicionarse a favor de la fortaleza de la GBP, en particular mediante opciones call largas sobre el GBP/USD.
Esperamos que esta robustez de la actividad económica lleve al Banco de Inglaterra a ser más prudente a la hora de recortar los tipos de interés, lo que debería impulsar al alza los rendimientos a corto plazo. Históricamente, cuando el PMI compuesto supera el umbral de 50,0, disminuye la probabilidad de recortes de tipos en el corto plazo, de forma similar a los movimientos de mercado que vimos cuando el Reino Unido salió de su leve recesión a comienzos de 2024. Los traders pueden aprovechar este sesgo hawkish vendiendo futuros de tipos de interés a corto plazo referenciados a la libra esterlina o comprando opciones put sobre gilts británicos.
Oportunidades en derivados de renta variable ante la fortaleza doméstica
Además, el fuerte rebote en sectores domésticos como la hostelería y la industria manufacturera sugiere oportunidades en derivados de renta variable británica. Recomendamos centrarse en estrategias alcistas, como los bull call spreads, sobre el índice FTSE 250, más orientado al mercado doméstico y que suele comportarse mejor que el FTSE 100 —más expuesto a exportadoras— durante periodos de expansión económica interna. Esto permite a los operadores aprovechar el impulso del aumento del turismo doméstico y del crecimiento de las exportaciones sin quedar excesivamente expuestos a las fluctuaciones globales de divisas.
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