El PMI manufacturero preliminar HCOB de la eurozona se mantuvo en 52,7 en septiembre, desafiando las expectativas de un descenso a 52,6. La actividad general se fortaleció: el PMI compuesto subió a 53,1 desde 52,0 en agosto, frente a previsiones de 51,5, mientras que el PMI de servicios avanzó a 53,0 frente a estimaciones de 51,7 y un dato previo de 51,6. Tras las publicaciones de los PMI de Alemania y de la eurozona, el euro se debilitó; el EUR/USD caía un 0,3% hasta cerca de 1,1412 en el momento de la información.
S&P Global y Hamburg Commercial Bank elaboran los PMI mensualmente a partir de encuestas a altos directivos del sector manufacturero privado, recogiendo si las condiciones mejoraron, empeoraron o se mantuvieron sin cambios respecto al mes anterior. El índice va de 0 a 100, y 50,0 indica ausencia de variación; lecturas por encima de 50 implican expansión y por debajo de 50, contracción. La encuesta se utiliza como indicador adelantado de tendencias en datos como el PIB, la producción industrial, el empleo y la inflación, y el avance apuntaba a un crecimiento trimestral del PIB del 0,4%.
Expansión económica en la eurozona y perspectivas de política
Estamos viendo una expansión económica sorprendentemente sólida en toda la eurozona, con el índice compuesto de gestores de compras repuntando hasta 53,1 este septiembre. Esto superó la estimación de consenso de 51,5, impulsado por un salto de los servicios hasta 53,0 y una manufactura estable en 52,7. Unos datos tan resistentes sugieren que el producto interior bruto de la región va camino de expandirse un 0,4% este trimestre.
Sin embargo, también debemos tener en cuenta el aumento de las presiones inflacionistas, alimentadas por la volatilidad de los precios energéticos globales, que históricamente se han disparado durante conflictos en Oriente Medio. Por ejemplo, referencias internacionales del petróleo como el Brent han registrado oscilaciones significativas recientemente, elevando los costes de los insumos para las empresas. Los operadores de derivados deberían prepararse para que este encarecimiento mantenga el crecimiento de los precios al consumo persistentemente elevado en las próximas semanas.
Con el crecimiento aguantando mejor de lo esperado, anticipamos que el Banco Central Europeo se sentirá envalentonado para subir los tipos de interés ya en octubre. Históricamente, cuando el índice compuesto se sitúa claramente por encima del umbral expansivo de 50,0, acercándose a 53,0, el endurecimiento de la política pasa a ser una prioridad para los banqueros centrales. Los traders deberían descontar una mayor probabilidad de una subida de tipos antes de final de año, lo que afectará a las rentabilidades de los bonos a corto plazo.
Reacción del mercado y oportunidades de trading
A pesar del sólido trasfondo económico, el euro retrocedió inicialmente un 0,3% hasta alrededor de 1,1412, lo que presenta una potencial oportunidad por desajuste de precios. Los ciclos de mercado anteriores muestran que cuando unos fundamentales fuertes se encuentran con una venta de divisa impulsiva, la presión bajista suele ser de corta duración una vez que se afianzan las expectativas de subidas de tipos. Recomendamos considerar posiciones largas en el euro u opciones call para aprovechar un rebote esperado a medio plazo.
Además, esperamos que los futuros sobre tipos de interés registren una volatilidad elevada a medida que se acerca la reunión de política de octubre. Utilizar derivados basados en volatilidad, como estrategias straddle sobre el euro, podría generar beneficios conforme el mercado repricea el próximo movimiento del banco central. El seguimiento de los datos semanales de oferta energética también será clave para afinar el momento de estas entradas.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
