Los permisos de construcción en EE. UU. se contrajeron un 3% en junio, profundizando desde una caída del 0,7% en la lectura previa. El movimiento apunta a un ritmo más débil de la actividad constructora autorizada durante el mes.
El deterioro desde -0,7% hasta -3% marca un retroceso más acusado en el flujo de permisos, un indicador adelantado clave para la edificación residencial y comercial. La caída de junio sugiere que el volumen de permisos se estrechó aún más a medida que avanzaba el trimestre.
Los permisos de construcción caen mientras aumentan los riesgos económicos
Acabamos de ver que los permisos de construcción en EE. UU. de junio se han desplomado un 3%, una fuerte caída frente al descenso del 0,7% del mes anterior. Esta contracción, más intensa de lo esperado, revela que los promotores inmobiliarios están recortando rápidamente nuevos proyectos debido a unos costes de financiación que se mantienen elevados. Creemos que esta desaceleración es una clara señal de advertencia de que la economía en general está perdiendo impulso.
Históricamente, una caída pronunciada de los permisos de construcción de esta magnitud es un indicador adelantado de enfriamiento económico, y a menudo fuerza a la Reserva Federal a bajar los tipos de interés. Tras la publicación de hoy, los futuros sobre los fed funds ya descuentan una mayor probabilidad de un recorte de tipos antes de que termine el tercer trimestre. Esperamos que la rentabilidad del Treasury a 10 años, que recientemente rondaba el 4,1%, afronte presión a la baja a medida que el mercado reacciona a esta debilidad.
Estrategia para operadores de derivados y renta variable
Para aprovechar este entorno, recomendamos a los operadores de derivados comprar opciones call sobre ETF de Treasuries de largo plazo como TLT, con el objetivo de beneficiarse de una caída de las rentabilidades. En renta variable, deberíamos considerar la compra de opciones put sobre el SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) para cubrirnos ante un descenso de las acciones ligadas a la construcción. Estas sencillas estrategias con opciones permiten posicionarnos ante una economía más débil limitando al mismo tiempo el posible riesgo a la baja en las próximas semanas.
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