El yen se relajó a primera hora del viernes tras fortalecerse durante la sesión estadounidense del jueves, cuando el USD/JPY se hundió por debajo de 158,00 hasta su nivel más bajo desde mediados de mayo. El cruce cayó cerca de un 3% en menos de una hora antes de recortar pérdidas, aunque aun así terminó bajando casi un 2,5%, mientras que el EUR/JPY retrocedió un 1,9% y el GBP/JPY cayó en torno a un 1,7%. El banco central de Japón mantuvo sin cambios su política y reiteró los riesgos en torno al IPC, manteniendo en el foco el objetivo del 2% de estabilidad de precios, mientras que sus comunicaciones oficiales apuntaban a una inflación “claramente por encima” del 2% desde la segunda mitad del ejercicio fiscal 2026. Por separado, Nikkei informó de que el Gobierno de Japón y el BoJ habrían intervenido en el mercado de divisas, y que EEUU realizó una comprobación (“rate check”); el dólar también registró su peor jornada frente a sus pares del G10 en el índice Dólar, con una caída del 1,01% tras descender un 0,52% el miércoles, el mayor retroceso desde abril de 2025.
El índice Dólar marcó después su nivel más bajo desde mediados de junio, aunque se mantuvo por encima de 100,00 a primera hora del viernes tras los datos de EEUU que mostraron un crecimiento del PIB del 1,5% frente al 2,1% esperado; la inflación subyacente del PCE se moderó al 3,3% interanual en junio desde el 3,4% de mayo. En Reino Unido, el BoE mantuvo el tipo bancario en el 3,75%, con tres miembros del MPC votando por una subida de 25 puntos básicos frente a seis a favor de no moverlo, y el GBP/USD subió más de un 0,7%. Más tarde se publicarán el HICP preliminar de julio de la eurozona y la lectura revisada de julio del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, mientras el EUR/USD consolida por encima de 1,1500; el oro cerró ligeramente por encima de 4.100 dólares, con una subida de en torno al 1%, antes de caer por debajo de 4.070. El WTI cotizaba justo por debajo de 81 dólares, con un descenso de alrededor del 2,3%, con informaciones sobre interrupciones del tráfico marítimo en el estrecho, pero sin una paralización total.
Volatilidad del yen, perspectivas de tipos en EEUU y estrategias europeas con derivados
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para una volatilidad intensa en los cruces del yen en las próximas semanas tras la sospechada intervención de varios miles de millones de dólares que llevó al USD/JPY por debajo de 158,00. Los datos históricos del Ministerio de Finanzas de Japón muestran que intervenciones previas en solitario, como el gasto de 9,8 billones de yenes en 2024, solo proporcionan un alivio temporal salvo que vayan respaldadas por subidas consecutivas de tipos. Dado que el Banco de Japón mantuvo los tipos estables pero señaló alzas para más adelante en 2026, recomendamos comprar opciones put de USD/JPY a corto plazo para capturar más caídas, cubriendo al mismo tiempo con estrategias de strangle amplio para beneficiarse de los fuertes vaivenes de precios.
El decepcionante crecimiento del PIB de EEUU del 1,5%, junto con la moderación del PCE subyacente al 3,3%, sugiere con fuerza que la economía estadounidense está perdiendo fuelle. Esta desaceleración está desplazando las expectativas de tipos, y los mercados de futuros ya descuentan una mayor probabilidad de recortes de tipos más profundos por parte de la Reserva Federal antes de fin de año. Sugerimos operar con futuros SOFR o comprar opciones call sobre ETF de Treasury, ya que es muy probable que las rentabilidades de los bonos sigan bajando en respuesta a estas débiles cifras de crecimiento.
Con el Banco de Inglaterra manteniendo los tipos en el 3,75% y el EUR/USD firme por encima de 1,1500, los derivados de divisas europeos ofrecen oportunidades atractivas de seguimiento de tendencia. Dado que el gobernador del BoE, Andrew Bailey, advirtió de que los riesgos inflacionistas de segunda ronda podrían añadir 0,5 puntos porcentuales a finales de 2026, las opciones sobre la libra seguirán siendo muy sensibles a los próximos datos de inflación. Nos inclinamos por posiciones largas en GBP/USD y EUR/USD mediante bull call spreads de riesgo limitado para aprovechar la debilidad del dólar estadounidense sin quedar atrapados en giros geopolíticos repentinos.
Estrategias en oro y materias primas ante un telón de fondo macro cambiante
La consolidación actual del oro en torno a 4.070 dólares, ligeramente por debajo de su reciente máximo de 4.100, representa un punto de entrada estratégico para los operadores de materias primas. Las compras de oro por parte de los bancos centrales han seguido siendo un pilar de apoyo masivo, con adquisiciones netas del sector oficial que históricamente superan las 1.000 toneladas métricas anuales, una tendencia que sigue protegiendo al metal frente a correcciones profundas. Recomendamos utilizar opciones call de vencimientos largos sobre futuros de oro, ya que unas tensiones geopolíticas persistentes y un índice Dólar a la baja probablemente impulsen al metal precioso a nuevos máximos históricos.
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