Los mercados afrontan un denso calendario de datos laborales de EE UU de cara a las nóminas no agrícolas (NFP) del viernes, que arranca con el informe JOLTS el martes, ADP el miércoles y las solicitudes de subsidio de desempleo el jueves. La Reserva Federal ha mantenido los tipos en el 3,50%–3,75% tras una votación 9–3, mientras que la inflación subyacente PCE se sitúa en el 3,3% interanual y el mercado descuenta una probabilidad del 68% de un movimiento en septiembre. Las expectativas para las publicaciones de esta semana incluyen vacantes JOLTS de 7,451 millones frente a 7,594 millones previos, ADP en +70.000 frente a +98.000, solicitudes iniciales en +201.000 frente a +197.000, y solicitudes continuadas previamente en 1,782 millones. Para el viernes, el consenso apunta a nóminas de +83.000 frente a +57.000, tasa de paro en el 4,3% frente al 4,2%, y ganancias medias por hora estables en el 0,3% m/m y 3,5% interanual; mientras tanto, el ECI del 2T subió un 0,9% t/t y los salarios avanzaron un 3,2% interanual.
Las corrientes cruzadas macro incluyen un Brent un 18% al alza desde principios de julio, un gasto reportado de Japón de unos 59.000 millones de dólares para defender el yen, y un repunte de la volatilidad en bonos a medida que las TIRes a 30 años marcaban máximos de 19 años. El oro cerró cerca de 4.107 $/oz el 31 de julio, con una caída del 1,29% en la sesión y alrededor de un 26% por debajo del máximo de 5.627 registrado el 29 de enero de 2026, mientras el rendimiento del 10 años alcanzaba el 4,745% y el del 30 años el 5,281%; los niveles citados son 4.190–4.220 y 4.080–4.000, con umbrales para el NFP planteados en torno a por encima de 90.000 y por debajo de 80.000. Bitcoin cerró en 62.826 $, bajando un 2,93% en el día y aproximadamente un 50% por debajo de su máximo de 126.296 de octubre de 2025, con un rango citado de 59.900–67.100 y niveles de 66.600–67.300 y 60.000–57.800, además de referencias en 65.400, 58.400 y 56.500; se mencionaron los flujos de ETF como posible amplificador.
—Política de la Fed, datos de empleo y sesgo de mercado
Entramos en una semana de alto calibre en materia de datos de empleo, que comienza con el JOLTS el martes y culmina con el informe de nóminas no agrícolas (NFP) del viernes. Dado que la Reserva Federal ha mantenido recientemente los tipos en el 3,50%-3,75% con un tono hawkish, sugerimos que los operadores de derivados aborden tanto el oro como Bitcoin con un sesgo bajista. Esta postura prudente se ve reforzada por una probabilidad de mercado del 68% de una subida de tipos en septiembre.
Para entender la presión sobre los mercados globales, señalamos las inusuales intervenciones conjuntas en divisas del Tesoro de EE UU, junto con el hecho de que Japón habría gastado recientemente cerca de 59.000 millones de dólares para defender el yen. Al mismo tiempo, el Brent ha repuntado un 18% desde principios de julio debido a interrupciones de oferta en el estrecho de Ormuz, lo que mantiene la inflación enquistada en el 3,3%. Este entorno ha llevado las TIRes de los Treasuries a 30 años a máximos de 19 años, configurando un telón de fondo exigente para los activos sin rendimiento.
—Implicaciones de trading para el oro y Bitcoin
Para los operadores de oro, recomendamos vigilar un soporte clave entre 4.000 y 4.080 dólares y una resistencia entre 4.190 y 4.220 dólares. Si el informe NFP sale fuerte —es decir, muy por encima de 90.000 empleos—, esperamos que el repunte de las TIRes arrastre al oro hacia la zona de 4.000 dólares. Por el contrario, si el dato de empleo sale flojo, cualquier rebote de alivio podría seguir limitado, ya que el encarecimiento de la energía continúa alimentando las expectativas de inflación.
También aconsejamos a los operadores de cripto prepararse para una mayor volatilidad, ya que Bitcoin sigue siendo muy sensible al aumento de las TIRes reales. Si vemos un NFP sólido, las salidas de los ETF al contado podrían acelerarse y llevar a Bitcoin por debajo de sus niveles críticos de soporte, entre 57.800 y 60.000 dólares. En el extremo opuesto, probablemente haría falta un informe de empleo muy débil, por debajo de 80.000, para sacar a Bitcoin de su rango mensual actual de 59.900 a 67.100 dólares.
En las próximas semanas, deberemos seguir de cerca indicadores adelantados como el PMI manufacturero del ISM y el alza del índice MOVE, que señala alta volatilidad en el mercado de bonos. Dado que la orientación futura de la Fed es actualmente imprecisa, cada dato económico provocará oscilaciones de mercado más acusadas de lo habitual. Los operadores de derivados deberían mantener tamaños de posición conservadores y centrarse en la gestión del riesgo durante estos repuntes bruscos.
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