Los datos del BLS de EEUU que se publican el viernes a las 12:30 GMT deberían mostrar que las nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de julio repuntan hasta 80.000 tras 57.000 en junio. Se prevé que la tasa de paro se mantenga en el 4,2%, mientras que la inflación salarial anual medida por las ganancias medias por hora (AHE) se vería sin cambios en el 3,5%. Deutsche Bank prevé +65.000 nóminas frente a +57.000, con las nóminas privadas en +65.000 tras +49.000; sitúa el paro en el 4,2%, pero con riesgo de 4,3% si la participación repunta. También proyecta AHE en +0,3% mensual, sin cambios respecto a junio, y las horas trabajadas medias estables en 34,3. BNY Mellon señala un ritmo “de equilibrio” implícito de unas 50.000 altas de empleo al mes para evitar que aumente el paro, dado un crecimiento de la población activa más lento que antes de la pandemia.
El mercado ha rebajado el precio de una subida de 25 pb de la Fed en septiembre, con el CME FedWatch en el 55% frente a cerca del 70% a finales de julio, después de que el crudo subiera más del 20% en julio antes de retroceder en agosto por el optimismo sobre el estrecho de Ormuz. Un dato de nóminas por debajo de 40.000 se plantea como sorpresa a la baja que podría debilitar al USD e impulsar al EUR/USD, mientras que por encima de 100.000 implicaría mayor solidez de la actividad en EEUU y pesaría sobre el cruce. En niveles para el EUR/USD, el RSI está por encima de 60, con resistencias en 1,1570, 1,1630 y 1,1800, y soporte en 1,1475-1,1440, y después 1,1360 y 1,1280.
Perspectivas de las nóminas no agrícolas e implicaciones inmediatas para el mercado
Hoy analizamos de cerca la publicación de las nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de julio, que se espera que repunten hasta 80.000 desde la débil lectura de junio de 57.000. Este dato, muy esperado, llega mientras los participantes del mercado reevalúan si la Reserva Federal subirá los tipos de interés en septiembre. Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en los mercados de divisas y de opciones sobre tipos de interés a medida que se publique el dato.
Si vemos una cifra débil por debajo de 40.000, probablemente reforzará la narrativa de un mercado laboral en enfriamiento, presionando a la baja al dólar estadounidense e impulsando al EUR/USD. En este escenario, recomendamos comprar opciones call de EUR/USD a corto plazo para aprovechar una posible ruptura por encima de la resistencia clave de 1,1570. Históricamente, sorpresas negativas similares en los datos de empleo de EEUU han desencadenado movimientos rápidos de 100 pips en los principales cruces de divisas en las primeras horas de negociación.
Por el contrario, una sorpresa al alza por encima de 100.000 empleos señalaría un mercado laboral resiliente, reforzando el argumento a favor de una subida de tipos de la Fed en septiembre. En estas condiciones, esperamos un repunte del dólar, lo que haría especialmente atractivas las opciones put sobre EUR/USD o posiciones cortas en futuros. Los últimos datos del CME Group FedWatch sitúan la probabilidad de una subida en septiembre en el 55%, dejando margen para una repricing hawkish repentina si el mercado laboral supera expectativas.
Petróleo, estrategias con opciones y niveles técnicos del EUR/USD
También debemos vigilar el reciente descenso de los precios del crudo, que han retrocedido desde los máximos de julio, por encima de 80 dólares por barril, aliviando los temores inflacionistas generales. Esta caída de los costes energéticos reduce la presión sobre la Fed, lo que implica que cualquier debilidad del USD derivada de un NFP flojo podría amplificarse si el petróleo sigue bajando. Deberíamos utilizar estrategias estructuradas con opciones, como los straddles, para operar esta doble incertidumbre entre los datos de empleo y la evolución de los mercados energéticos.
En los gráficos, seguimos marcadores técnicos clave para el EUR/USD, en particular la media móvil simple (SMA) de 100 días en 1,1570 y la SMA de 200 días en 1,1630. Un cierre diario por encima de estos niveles confirmaría un giro alcista de la tendencia, proporcionando una señal clara para mantener posiciones largas de mayor duración en el euro. Hasta que se superen estas barreras, sugerimos mantener ajustados los stops de protección a la baja en torno a la zona de soporte de 1,1440.
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