Los mercados mundiales afrontan una semana cargada de política monetaria, encabezada por las decisiones de la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón. El Índice del Dólar (DXY) se sitúa cerca de 101,50 a medida que arranca el calendario con los pedidos de bienes duraderos, que se espera que aumenten un 1,6% en junio tras una caída del 4,5%, mientras que los pedidos excluyendo transporte se estiman al alza un 0,9%. Se espera que la Fed mantenga su rango objetivo del 3,50%–3,75%, sin Resumen de Proyecciones Económicas; el foco se desplaza al comunicado y a la rueda de prensa del presidente, Kevin Warsh. El jueves llega una batería de referencias en EEUU, con un avance del PIB del 2T estimado en el 2,3% anualizado frente al 2,1%, una inflación PCE subyacente prevista en el 0,1% desde el 0,3%, y solicitudes semanales de subsidio por desempleo en 206.000 frente a 187.000; el PCE general fue del 4,1% interanual y el subyacente del 3,4%.
En Europa, el EUR/USD cotiza cerca de 1,1370, con el IFO de clima empresarial de Alemania previsto en 86,1 desde 85,6, y la inflación HICP de la zona euro estimada en el 2,9% interanual desde el 2,8%, con la subyacente en el 2,4%. El GBP/USD ronda 1,3325 a la espera del BoE, que previsiblemente mantendrá el tipo oficial en el 3,75% tras una votación previa de 7–2, junto con las actas y proyecciones actualizadas. El USD/JPY se mantiene cerca de 163,80 antes del BoJ, que se espera que mantenga el 1,00%; el IPC de Tokio ex-alimentos frescos se estima en el 1,8% interanual desde el 1,6%, la tasa de paro en el 2,5% y las ventas minoristas en el 2,8% desde el 5,3%. El AUD/USD se sitúa cerca de 0,6980, con el IPC mensual previsto en 0,3% tras -0,7%; la inflación anual fue del 4,0%, la media recortada del 3,6% interanual, y la medida subyacente mensual se estima en 0,4%; el PMI manufacturero de China se prevé en 49,9 desde 50,3 y el no manufacturero en 50,0 desde 50,2. El WTI cotiza cerca de 89,20 dólares, mientras que el oro ronda los 4.065 dólares.
Decisiones de bancos centrales y estrategias de volatilidad
Entramos en una de las semanas más críticas de 2026 para los operadores de opciones y futuros, mientras la Fed, el BoE y el BoJ se preparan para anunciar sus decisiones de política. Históricamente, las semanas con coincidencia de decisiones de grandes bancos centrales registran un fuerte repunte de la volatilidad implícita en divisas del G10, a veces superior al 15% en los días previos a los eventos. Conviene prepararse para capturar estas expansiones de prima, especialmente en EUR/USD y USD/JPY, antes de que comiencen los anuncios de los bancos centrales el 29 de julio.
Con la Reserva Federal previsiblemente manteniendo el tipo en el 3,50%–3,75%, el mercado reaccionará exclusivamente al tono del lenguaje en la rueda de prensa del presidente Kevin Warsh. Dado que esta reunión no incluye una actualización del dot plot, anticipamos oscilaciones de precio superiores a lo habitual una vez se publique el comunicado. Operar straddles largos sobre el Índice del Dólar (DXY) nos permitirá beneficiarnos de movimientos bruscos si la inflación PCE subyacente del jueves o la proyección de PIB del 2,3% decepcionan las expectativas.
La decisión esperada del Banco de Inglaterra de mantener los tipos en el 3,75% el jueves ofrece un buen planteamiento para vendedores de prima en opciones. Un resultado predecible, respaldado por el anterior reparto de votos 7-2, suele provocar una rápida caída de la volatilidad implícita justo tras el anuncio. Podemos aprovechar este “aplastamiento de volatilidad” desplegando estrategias de iron condor en GBP/USD antes del discurso del gobernador Andrew Bailey.
El USD/JPY cotiza cerca de un nivel sensible de 163,80, lo que lo hace muy vulnerable a la decisión del Banco de Japón del viernes y a los datos de IPC de Tokio. Si el BoJ mantiene su tipo de referencia en el 1,00% mientras el crecimiento de las ventas minoristas se desacelera hasta el 2,8% previsto, podríamos ver un deshacimiento repentino de operaciones de carry trade en yenes. Para cubrir este riesgo, la compra de opciones put fuera de dinero sobre USD/JPY protegerá nuestras carteras frente a un giro bajista acusado.
Mercados de materias primas y planteamientos operativos
En materias primas, el oro cotiza cerca de un nivel sin precedentes de 4.065 dólares, mientras el crudo WTI оста volátil cerca de 89,20 dólares. Los futuros del oro son especialmente sensibles a los rendimientos del Tesoro, que reaccionarán al tono de la Fed el miércoles. Recomendamos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre el oro para limitar el coste de la prima y, al mismo tiempo, posicionarse para ganancias si unos datos de inflación PCE suaves desencadenan un rally.
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