Los futuros del Dow Jones apenas registraban cambios cerca de los 53.650 puntos en la sesión europea del miércoles, mientras que los futuros del S&P 500 cedían un 0,11% hasta alrededor de 7.680 y los del Nasdaq 100 retrocedían un 0,23% hasta aproximadamente 29.210. La acción del precio se mantuvo contenida a la espera del dato estadounidense de gasto en consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida por la Reserva Federal (Fed), y de los resultados de Nvidia tras el cierre. También está en el foco el discurso del viernes en Jackson Hole del presidente de la Fed, Kevin Warsh, mientras los mercados buscan señales sobre un posible movimiento de tipos en septiembre.
El tono tranquilo en los futuros se produjo tras una sesión al contado más firme el martes, liderada por las tecnológicas: el Nasdaq Composite subió un 0,66% y tanto el Dow Jones Industrial Average como el S&P 500 avanzaron cerca de un 0,3%. Entre los catalizadores macro, destacó que el Tesoro de EEUU duplicara las recompras de bonos a largo plazo, lo que presionó al dólar, mientras el petróleo cayó un 3%, lastrando a las energéticas y coincidiendo con el mantenimiento del liderazgo de los valores cíclicos frente a los defensivos, incluida una mayor debilidad en consumo básico.
Estrategias de trading ante eventos clave y resultados
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad a muy corto plazo mediante el uso de estrategias de straddle con opciones antes de la publicación de resultados de Nvidia y del dato de inflación PCE de hoy. Históricamente, los resultados de Nvidia desencadenan un movimiento implícito medio del 8% al 10%, lo que puede provocar oscilaciones significativas en los derivados del Nasdaq 100. Con los futuros del Nasdaq cerca de 29.210, cubrir posiciones largas en tecnología con opciones put de corto vencimiento protegerá las carteras ante un posible descenso tras los resultados.
Posicionamiento para Jackson Hole y rotación sectorial
De cara al simposio de Jackson Hole del viernes, recomendamos posicionarse ante posibles cambios en las expectativas de tipos antes del discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh. Los futuros sobre los fed funds ya descuentan una elevada probabilidad de un recorte de tipos en septiembre, lo que hace que las opciones sobre Treasuries sean especialmente sensibles a cualquier pista de política monetaria. Los operadores deberían considerar opciones call largas sobre sectores cíclicos, que podrían beneficiarse si la Fed confirma una trayectoria monetaria favorable.
A medida que el capital sigue rotando desde sectores defensivos como consumo básico hacia cíclicos sensibles al crecimiento, sugerimos emplear estrategias de diferenciales de valor relativo. Por ejemplo, los operadores pueden comprar opciones call sobre cíclicos del S&P 500 y, al mismo tiempo, vender (escribir) opciones call sobre ETFs de sectores defensivos. Los datos históricos muestran que las transiciones de finales de agosto suelen favorecer a los derivados ligados a energía e industriales, especialmente cuando la caída del petróleo alivia los temores inflacionistas.
Para el Dow Jones, que se mantiene estable cerca de 53.650, recomendamos utilizar estrategias de iron condor para beneficiarse de una consolidación a corto plazo antes de los catalizadores macro del viernes. Esta estrategia de cobro de prima es idónea mientras el índice espera un detonante claro de ruptura. Si el dato de inflación PCE cumple o mejora el consenso de una desaceleración sostenida, una ruptura por encima de 53.800 podría desencadenar rápidamente un fuerte rally de cierre de cortos.
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