Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses subieron el martes durante la negociación europea, ya que los avances diplomáticos redujeron la demanda de activos refugio. Los futuros del Dow Jones avanzaron un 0,29%, hasta alrededor de 52.220 puntos, mientras que los futuros del S&P 500 sumaron un 0,44%, hasta cerca de 7.520, y los del Nasdaq 100 ganaron un 1,12%, hasta aproximadamente 29.100. Responsables iraníes afirmaron haber recibido propuestas de mediadores orientadas a rebajar la tensión con Estados Unidos, y algunas informaciones aludieron a un posible alto el fuego de 10 días.
El movimiento se produjo tras una sesión al contado más débil el lunes, cuando el Dow Jones cayó un 0,59%, el S&P 500 cedió un 0,19% y el Nasdaq Composite retrocedió un 0,05%. La renta variable se vio presionada por el repunte de las rentabilidades de los Treasuries, ligado al alza del petróleo, lo que alimentó las preocupaciones sobre la inflación y la posibilidad de subidas de tipos de la Reserva Federal este año. La atención se desplaza ahora a los resultados trimestrales previstos para el martes de Charles Schwab, Chubb, Danaher, General Motors y 3M.
Estrategias de volatilidad en un entorno de incertidumbre geopolítica
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una volatilidad intensa en las próximas semanas mediante el uso de straddles largos sobre opciones de los principales índices. El delicado equilibrio entre un alto el fuego de 10 días y una campaña militar conjunta hace que la dirección a corto plazo del estrecho de Ormuz sea altamente impredecible. Históricamente, las amenazas a esta ruta comercial crítica, por la que transitan más de 20 millones de barriles de petróleo al día, han provocado repuntes repentinos del crudo del 10% al 15% y han desencadenado fuertes ventas en los mercados de renta variable.
Para proteger las carteras frente al repunte de las rentabilidades de los Treasuries, recomendamos comprar puts de protección sobre el Nasdaq 100, que cotiza cerca de la cota de 29.100. Las correcciones del pasado muestran que un rápido aumento de las rentabilidades de los bonos puede recortar con rapidez un 5% de las valoraciones tecnológicas de alto crecimiento por el efecto del descuento. El uso de opciones call sobre el VIX a corto plazo también nos permitirá cubrirnos ante cualquier ruptura repentina de las negociaciones diplomáticas.
Temporada de resultados: spreads de opciones en lugar de apuestas direccionales
Por último, sugerimos emplear estrategias de spreads de opciones para navegar un calendario de resultados empresariales cargado, con Alphabet y Tesla. Históricamente, la volatilidad implícita de los gigantes tecnológicos de gran capitalización cae hasta un 30% inmediatamente después de presentar cuentas, lo que encarece y hace más arriesgada la compra directa de opciones. Implementar iron condors o spreads de calendario permitirá capturar este “crush” de volatilidad al tiempo que se limita el riesgo total de capital.
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