Los futuros del Dow Jones subían un 0,11% hasta situarse en torno a los 53.000 puntos durante la sesión europea del miércoles, mientras que los futuros del S&P 500 avanzaban un 0,16% cerca de los 7.480, a pesar de que los futuros del Nasdaq 100 cedían un 0,17% hasta aproximadamente los 27.870. Los futuros sobre índices estadounidenses mostraban un comportamiento mixto, mientras los mercados sopesaban la reanudación de las hostilidades en Oriente Medio frente a la inminente decisión de la Reserva Federal. El Ejército de EEUU informó de que había interceptado lo que describió como un ataque iraní por sorpresa dirigido contra tropas estadounidenses en toda la región, lo que elevó la preocupación por una posible interrupción del suministro energético tras un periodo de relativa calma.

Milicias respaldadas por Irán en Irak lanzaron por segundo día consecutivo ataques con drones contra instalaciones petroleras en la Región Oriental de Arabia Saudí, con daños aún sin aclarar. Posteriormente, el CENTCOM llevó a cabo ataques aéreos en Irak contra grupos que, según indicó, se estaban preparando para nuevos ataques contra fuerzas estadounidenses y contra infraestructuras energéticas saudíes. En política monetaria, se esperaba que los tipos se mantuvieran sin cambios, aunque las cotizaciones reflejaban una probabilidad del 31,5% de una subida inmediata y, por separado, una probabilidad cercana al 79,0% de un alza en septiembre. En la sesión al contado del martes, el Dow subió un 1,03% y el S&P 500 ganó un 0,21%, mientras que el Nasdaq Composite cayó un 0,22%; en Asia, el KOSPI de Corea del Sur cerró con un descenso del 10,84% tras activarse un cortocircuito y el TAIEX de Taiwán retrocedió un 4,65%.

Volatilidad en torno a la Reserva Federal y estrategias ante subidas de tipos

Con la decisión de política monetaria de la Reserva Federal prevista para hoy y con el mercado descontando una sorprendente probabilidad del 31,5% de una subida inmediata de tipos, recomendamos a los operadores de derivados de tipos de interés prepararse para episodios bruscos de volatilidad. Dada la probabilidad del 79,0% de un incremento en septiembre, conviene centrarse en opciones sobre Treasuries a corto plazo y en futuros sobre Fed Funds para cubrirse ante un escenario de “tipos más altos durante más tiempo”. Este giro agresivo convierte en prioridad asegurar protección frente al aumento de los costes de financiación de cara a agosto.

Riesgos geopolíticos y divergencia sectorial en los mercados globales

Los repuntes de tensión geopolítica en Oriente Medio, incluidos los ataques con drones contra la infraestructura petrolera saudí, amenazan con alterar el suministro energético global y disparar la inflación. Recomendamos utilizar opciones call sobre crudo Brent y WTI para proteger las carteras frente a shocks repentinos por el lado de la oferta. Históricamente, en periodos de elevada tensión militar en el Golfo, el volumen en opciones sobre petróleo se dispara a medida que los operadores buscan refugio ante caídas en los mercados de renta variable.

Estamos observando una marcada divergencia entre las apuestas de valor y el agravamiento del desplome de los semiconductores, puesta de relieve por el hundimiento del KOSPI surcoreano (-10,84%) y la caída del TAIEX taiwanés (-4,65%). Los operadores de derivados deberían aprovechar esta brecha comprando opciones put sobre el Nasdaq 100, de fuerte sesgo tecnológico, que cotiza cerca de 27.870, mientras toman posiciones largas en los más resistentes futuros del Dow Jones en torno a 53.000. Esta estrategia de diferencial “largo en valor, corto en tecnología” permite capitalizar la intensa rotación fuera de hardware y fabricantes de chips considerados sobrevalorados.

En las próximas semanas, también conviene intentar capturar la dispersión impulsada por resultados mediante straddles en opciones sobre valores individuales. Mientras compañías como Ford están superando expectativas y elevando previsiones, los gigantes tecnológicos caen pese a beneficios récord, lo que demuestra que el mercado penaliza incluso desviaciones menores. El uso de derivados de volatilidad como el VIX contribuirá a navegar este entorno de negociación altamente sensible y fragmentado.

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