Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses avanzaron durante la sesión europea del lunes, a medida que mejoraba el apetito por el riesgo ante informaciones sobre una distensión de las tensiones entre Washington y Teherán. Los futuros del Dow Jones subieron un 0,33% hasta en torno a los 52.400, mientras que los del S&P 500 sumaron un 0,65% hasta aproximadamente 7.450; los futuros del Nasdaq 100 destacaron, con un alza del 0,90% cerca de 29.630.
El movimiento se produjo tras señales de una pausa temporal de las hostilidades antes de las conversaciones de paz en Doha esta semana, después de los ataques de represalia que comenzaron el jueves, cuando un proyectil iraní impactó contra un buque de carga. Las delegaciones tienen previsto reunirse en Catar el martes, pese a que ambas partes se han acusado mutuamente de incumplir el alto el fuego provisional del 17 de junio. La atención también está puesta en la Reserva Federal: la herramienta FedWatch de CME sitúa la probabilidad de al menos una subida de 25 puntos básicos en diciembre en el 79,5%, mientras que se espera que el informe de empleo (Nonfarm Payrolls) del jueves muestre una creación de 114.000 puestos en junio y una tasa de paro del 4,3%. La semana pasada, el Dow ganó un 0,6%, mientras que el S&P 500 cayó un 1,95% y el Nasdaq Composite retrocedió un 4,6%; Nvidia y Alphabet bajaron más de un 8%, Apple, Amazon y Meta cedieron más de un 4%, y SpaceX se desplomó un 17% tras su debut del 12 de junio.
Rally de alivio a corto plazo y estrategias con opciones
Con la relajación de las tensiones geopolíticas, vemos una oportunidad para un rally de alivio a corto plazo, especialmente en el sector tecnológico, que fue objeto de fuertes ventas la semana pasada. Estamos considerando opciones call de corto vencimiento sobre el Nasdaq 100 para aprovechar este rebote. El actual movimiento al alza de los futuros sugiere que este sentimiento positivo podría trasladarse a la sesión de negociación en EE. UU.
El Índice de Volatilidad CBOE (VIX), a menudo llamado el “indicador del miedo” del mercado, probablemente se haya replegado desde sus máximos recientes por encima de 20 vistos durante el conflicto de la semana pasada. Un VIX más cerca de 17 abarata la compra de opciones, lo que ofrece un punto de entrada favorable para operadores que busquen cubrirse o iniciar nuevas posiciones. Esta caída refleja una menor ansiedad del mercado respecto a la situación entre Washington y Teherán, al menos por ahora.
Riesgos inminentes y perspectiva general del mercado
Nuestro foco inmediato, sin embargo, está en el informe de empleo (Nonfarm Payrolls) de este jueves. Una cifra de empleo significativamente por encima de los 114.000 previstos podría afianzar la intención de la Fed de subir los tipos, probablemente limitando este rally. Históricamente, unos datos laborales fuertes durante un ciclo de endurecimiento monetario han impulsado al alza las rentabilidades de los bonos y han presionado a la baja a la renta variable, un riesgo que debemos gestionar de cara a la publicación.
La rotación de la semana pasada fue severa, con el Nasdaq 100 rindiendo más de cinco puntos porcentuales por debajo del Dow Jones. Vemos el rebote tecnológico de esta semana como una posible oportunidad para evaluar si esta tendencia continuará. Podríamos plantearnos comprar puts sobre ETF tecnológicos si este repunte muestra signos de debilidad antes de los datos de empleo.
Mirando más allá, que el mercado descuente una probabilidad cercana al 80% de una subida de tipos en diciembre sugiere un viento en contra estructural para la renta variable. La rentabilidad del Treasury estadounidense a 2 años, muy sensible a la política de la Fed, se mantiene actualmente firme en torno al 4,9%, reflejando estas expectativas hawkish. Este entorno nos lleva a considerar la venta de spreads de calls fuera del dinero (OTM) sobre el S&P 500 para el tercer trimestre, con el objetivo de generar ingresos delimitando al mismo tiempo el riesgo.
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