Los futuros de la renta variable estadounidense caían en la sesión europea, mientras los operadores se posicionaban de cara a la lectura preliminar del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de julio, y el riesgo geopolítico reforzaba el sesgo de aversión al riesgo. Los futuros del Dow Jones cedían un 0,65%, hasta en torno a 52.440 puntos; los del S&P 500 bajaban un 0,88%, cerca de 7.510; y los del Nasdaq 100 retrocedían un 1,69%, hasta alrededor de 28.730. Reuters informó de que Irán había indicado a la milicia hutí de Yemen que se preparara para cerrar la ruta petrolera del mar Rojo si Estados Unidos atacaba infraestructuras energéticas iraníes; y Tasnim informó de explosiones en Bandar Abbas, Qeshm y Ahvaz, mientras que también se escucharon fuertes detonaciones en Kuwait y tan lejos como Basora.
En la sesión al contado del jueves, la debilidad de los valores de semiconductores lastró a los índices estadounidenses. El Nasdaq Composite cayó un 1,4%, mientras que el S&P 500 se dejó un 0,51% y el Dow Jones Industrial Average cedió un 0,2%. Tras el cierre, las acciones de Netflix cayeron más de un 9% en el mercado fuera de hora tras publicar resultados, añadiendo presión sobre el sentimiento general.
Volatilidad energética y estrategias con derivados
Con las tensiones geopolíticas recrudeciéndose en Oriente Medio y el resurgir de las amenazas a la ruta comercial del mar Rojo, debemos prepararnos para un fuerte repunte de la volatilidad energética. Históricamente, las disrupciones a lo largo de este corredor marítimo vital han impulsado el Brent entre un 5% y un 10% en cuestión de días, en línea con los shocks de oferta observados a finales de 2023, cuando las tarifas globales de transporte marítimo se duplicaron. Para aprovechar este escenario, recomendamos a los operadores de derivados acumular opciones call de corto vencimiento sobre futuros de crudo o tomar posiciones largas en swaps de energía para cubrirse frente a congelaciones súbitas del suministro.
Debilidad del sector tecnológico y posicionamiento defensivo
La fuerte venta en los semiconductores y unos resultados tecnológicos decepcionantes en el after-hours indican que el impulso se está desplazando fuera de las acciones de crecimiento. Los futuros del Nasdaq 100 son especialmente sensibles a estas correcciones tecnológicas, registrando históricamente caídas medias del 5% al 8% durante retrocesos vinculados a la temporada de resultados en veranos de elevada volatilidad. En las próximas semanas, sugerimos utilizar puts de protección sobre fondos que replican índices tecnológicos o emplear spreads bajistas con puts (bear put spreads) para amortiguar nuevas caídas en valores tecnológicos de alta beta.
A la espera de la lectura preliminar del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, cualquier dato económico decepcionante podría desencadenar una huida más amplia hacia activos refugio. En episodios anteriores de estrés geopolítico combinado con baja confianza del consumidor, el índice de volatilidad VIX ha repuntado históricamente más de un 15% en una sola semana de negociación. Deberíamos considerar la compra de opciones call sobre el VIX de vencimiento corto para beneficiarnos de este previsible aumento del miedo en el mercado y de la posterior revalorización de las primas de riesgo de la renta variable.
Aunque el Dow Jones Industrial Average de gran capitalización se mantiene más resistente que sus homólogos con mayor peso tecnológico, no es inmune a una reducción del riesgo en el mercado en su conjunto si los costes energéticos se disparan. Si los futuros del Dow perforan el nivel de soporte crítico de 52.000, aconsejamos ejecutar posiciones cortas en futuros del Dow o comprar puts sobre ETF que replican el Dow. Este enfoque táctico nos permitirá proteger nuestras carteras mientras aprovechamos la actual ola de incertidumbre macroeconómica.
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