Los futuros del Dow Jones subieron un 0,35% hasta alrededor de 52.070 durante las horas europeas del viernes, mientras que los futuros del S&P 500 avanzaron un 0,21% hasta cerca de 7.460 y los del Nasdaq 100 ganaron un 0,08% hasta aproximadamente 28.650. El rebote se produjo a medida que los precios del petróleo cedían tras tres días de subidas, reduciendo la presión de una inflación impulsada por la energía y las expectativas de una política más restrictiva por parte de la Fed. El riesgo geopolítico se mantuvo elevado tras los ataques hutíes contra dos petroleros saudíes en el mar Rojo y después de que Estados Unidos llevase a cabo una 13.ª noche consecutiva de bombardeos de represalia contra Irán, manteniéndose en primer plano las preocupaciones sobre el suministro de crudo.
La valoración de los tipos siguió ajustándose. La herramienta CME FedWatch mostró una probabilidad del 31,5% de una subida de tipos de la Fed este mes y un 78,1% de al menos un incremento de 25 puntos básicos en septiembre. El rebote llegó tras la venta masiva del jueves, cuando el Dow cayó un 0,97%, el S&P 500 retrocedió un 1,2% y el Nasdaq se dejó un 2,2%, sus peores descensos en una sola sesión desde finales de junio, tras unos resultados débiles de las grandes tecnológicas. Tesla se hundió cerca de un 15% tras no alcanzar las previsiones en el 2T, su mayor caída diaria desde marzo de 2025, mientras que Alphabet perdió un 7% después de elevar su guía de gasto de capital para el conjunto del año; los principales índices seguían encaminados a cerrar la semana con descensos, liderados por el Nasdaq.
Volatilidad, resultados tecnológicos y tácticas de cobertura
A medida que avanzamos en las próximas semanas, los operadores de derivados deberían prepararse para una mayor volatilidad centrando su atención en estrategias de mitigación de riesgos. La reciente corrección en tecnológicas, que arrastró al Nasdaq a una caída del 2,2% en una sola sesión, muestra lo rápido que puede cambiar el sentimiento del mercado cuando los resultados no cumplen las expectativas. Históricamente, cuando el índice de volatilidad del CBOE (VIX) repunta en momentos de tensión geopolítica, el sesgo de volatilidad implícita tiende a pronunciarse, encareciendo las opciones put de protección, pero haciéndolas muy necesarias.
Recomendamos utilizar estrategias con spreads, como los bear put spreads sobre valores tecnológicos de alta beta, para acotar las pérdidas potenciales manteniendo los costes de trading bajo control. Con gigantes como Tesla desplomándose cerca de un 15% y Alphabet aumentando el gasto de capital, es probable que la volatilidad implícita en el sector tecnológico se mantenga elevada. Este entorno favorece a los vendedores de opciones, que pueden capturar primas altas, aunque debemos mantener la cautela ante posibles gaps bruscos de mercado.
Exposición a energía, perspectiva de la Fed y estrategias sobre tipos de interés
En el frente energético, conviene vigilar de cerca las opciones sobre petróleo, ya que persisten los riesgos de suministro en el mar Rojo. Datos recientes muestran que la inflación impulsada por la energía sigue influyendo en la política monetaria, con la herramienta CME FedWatch descontando ahora un 78,1% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre. Para cubrir este riesgo, podemos considerar opciones call largas sobre ETF de energía o sobre grandes productores de petróleo, para beneficiarnos de repuntes súbitos de precios si se intensifican las acciones militares.
Por último, sugerimos ajustar las posiciones en futuros sobre tipos de interés para alinearlas con el cambio en las expectativas sobre la Fed. La probabilidad del 31,5% de una subida de tipos este mes sugiere que las opciones sobre Treasuries a corto plazo podrían experimentar oscilaciones significativas en sus precios. Podríamos considerar estrategias neutrales o de rango, como los iron condors sobre derivados de tipos, para aprovechar el paso del tiempo (time decay) mientras el mercado asimila los próximos datos de inflación.
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