Los futuros del Dow Jones subieron un 0,82%, hasta alrededor de 51.930, en la negociación europea de este jueves, mientras que los futuros del S&P 500 avanzaron un 0,82%, hasta en torno a 7.620, y los futuros del Nasdaq 100 ganaron un 0,98%, hasta cerca de 29.250. Los futuros de la renta variable estadounidense avanzaron a medida que el petróleo retrocedía por la relajación de los temores sobre oferta e inflación, después de que varios informes señalaran que Arabia Saudí pretende restablecer aproximadamente la mitad de la capacidad de su oleoducto Este-Oeste en cuestión de días y volver a operar a pleno rendimiento en un plazo de seis semanas. Arabia Saudí también ha intentado trasladar mayores volúmenes de crudo a través de Ormuz con asistencia militar de EE. UU., y el secretario de Energía de EE. UU., Chris Wright, afirmó que a comienzos de esta semana transitaron por el estrecho de Ormuz 18 millones de barriles de crudo y productos petrolíferos.
El tono más firme se produjo tras las pérdidas de anoche en Wall Street, después de que la Fed realizara su primera subida de tipos en tres años. El miércoles, el Dow cayó un 1,21%, el S&P 500 cedió un 0,45% y el Nasdaq Composite bajó un 0,01%, tras elevar la Fed el tipo de los fondos federales en 25 puntos básicos hasta un rango objetivo del 3,75% al 4,00%. Los movimientos sectoriales fueron desiguales: el Philly Semiconductor Index subió un 0,63% mientras que las “Magníficas 7” bajaron un 0,11%; los bancos retrocedieron un 2,30% y las energéticas cayeron un 2,97%.
Rebote del mercado y novedades sobre la oferta de petróleo
Hoy estamos viendo un rebote de los futuros de la renta variable estadounidense, con el Nasdaq encabezando las subidas, cerca del 1,0%, a medida que comienzan a moderarse los temores sobre el suministro global de petróleo. Este repunte llega tras la decisión de ayer de la Reserva Federal de subir los tipos a un rango del 3,75%–4,00%, lo que supone su primera subida en tres años. Para los operadores de derivados, este rápido giro desde fuertes pérdidas nocturnas a ganancias por la mañana pone de relieve la intensa volatilidad a corto plazo que debemos gestionar en las próximas semanas.
A medida que los precios del crudo caen porque Arabia Saudí está restableciendo rápidamente la capacidad de su oleoducto, cabe esperar que la volatilidad del sector energético siga en niveles muy elevados. Históricamente, cuando el sector energético cae con fuerza —como el desplome de casi el 3,0% de ayer en las energéticas del S&P—, las opciones put a corto plazo pueden ofrecer una cobertura rápida ante caídas. También podemos plantearnos posicionarnos con opciones call a largo plazo sobre materias primas energéticas una vez que las líneas de suministro se estabilicen por completo en las próximas seis semanas.
Estrategias para gestionar divergencias sectoriales y volatilidad
Con las tecnológicas de mega capitalización mostrando una fuerte resiliencia, deberíamos considerar el uso de diferenciales alcistas de calls (bull call spreads) sobre índices orientados al crecimiento como el Nasdaq 100 para capturar el impulso al alza. Mientras tanto, los valores financieros cayeron más de un 2% tras la subida de la Fed, lo que muestra que los márgenes bancarios están bajo presión por la amenaza de mayores costes de financiación. Para aprovechar este mercado dividido, podemos estructurar estrategias de pares comprando calls sobre tecnología y, simultáneamente, comprando puts sobre los bancos regionales más débiles.
Dado que la Fed indicó que otra subida de tipos sigue sobre la mesa antes de final de año, es probable que persista la incertidumbre macro. Podemos usar puts de cobertura sobre el S&P 500 para proteger carteras más amplias frente a caídas repentinas del mercado durante el próximo mes. Es esencial vigilar de cerca el VIX, ya que históricamente los índices de volatilidad suben más de un 10% durante los ciclos activos de endurecimiento de los bancos centrales, lo que afectará directamente a cómo valoramos nuestros contratos de opciones.
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