Los datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) mostraron una caída mayor de las existencias de destilados, con los inventarios descendiendo en 2,228 millones de barriles en la semana hasta el 21 de agosto. Esto se compara con un retroceso de 1,53 millones de barriles en el periodo de referencia anterior.
El movimiento apunta a un ajuste más rápido de los inventarios en la última semana, según la serie de la EIA. Las existencias de destilados incluyen productos como el diésel y el gasóleo de calefacción, seguidos de cerca para evaluar las condiciones de demanda y oferta en el mercado de productos refinados.
Las caídas de inventarios de destilados señalan un aumento de la tensión en el mercado
Estamos observando un endurecimiento significativo del mercado energético en EE. UU., ya que los últimos datos de la EIA muestran que las reservas de destilados se desplomaron en 2,228 millones de barriles en la semana que finalizó el 21 de agosto. Esta reducción es muy superior a la caída de la semana anterior, de 1,53 millones de barriles, lo que indica una demanda más fuerte de lo que anticipaban los participantes del mercado. En consecuencia, esperamos presión alcista inmediata sobre los precios del diésel y del gasóleo de calefacción a corto plazo.
Históricamente, finales de agosto es un periodo de transición clave en el que la preparación de la cosecha agrícola y el aprovisionamiento de cara al invierno empiezan a drenar los inventarios de destilados. En años de oferta ajustada, como 2022 —cuando las existencias de destilados cayeron más de un 15% por debajo de su media de cinco años—, las caídas de finales de verano desencadenaron fuertes repuntes de precios de cara al otoño. Creemos que la estructura actual del mercado está reproduciendo estos ciclos históricos de oferta restringida, lo que apunta a un escenario claramente alcista.
Estrategia de trading: posicionamiento ante el repunte estacional
Los operadores de derivados deberían responder posicionándose ante un posible estrechamiento continuado de los márgenes de los productos refinados en las próximas semanas. Sugerimos comprar opciones call sobre gasóleo de calefacción (ULSD) con vencimientos en octubre y noviembre para captar el repunte estacional. Además, tomar una posición larga en el crack spread gasóleo de calefacción-WTI nos permite beneficiarnos de la fortaleza del refino incluso si los precios del crudo en general fluctúan.
Con los inventarios domésticos totales de destilados situándose actualmente cerca de un 10% por debajo de su media estacional de cinco años, hay muy poco margen para interrupciones de suministro. Cualquier parada inesperada de refinerías durante lo que resta de la temporada de huracanes del Atlántico podría provocar rápidamente un short squeeze. Recomendamos construir posiciones largas en correcciones menores, manteniendo límites de riesgo estrictos para protegerse frente a vientos en contra macroeconómicos más amplios.
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