Los datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) mostraron que las existencias de gasolina en EE. UU. aumentaron en 1,269 millones en la semana hasta el 3 de septiembre, revirtiendo la caída de 1,173 millones de la semana anterior. El movimiento marca un cambio en la dinámica de inventarios, pasando de una reducción a un incremento en el último periodo de referencia.
El cambio sigue a la contracción previa de 1,173 millones, pero la última cifra devuelve las existencias a terreno positivo. El informe de la EIA ofrece una comparación semanal, en lugar de un total mensual.
La acumulación de inventarios apunta a un final anticipado de la temporada de conducción
La inesperada acumulación de 1,269 millones de barriles en las existencias de gasolina en EE. UU. en la semana que finalizó el 3 de septiembre señala un final de la temporada de desplazamientos estivales antes de lo previsto. Este brusco giro frente a la reducción de 1,173 millones de barriles de la semana anterior pone de manifiesto un enfriamiento rápido de la demanda de los consumidores tras el festivo de Labor Day. Creemos que esta súbita acumulación de inventarios ejercerá una presión bajista inmediata sobre los precios de la gasolina a corto plazo.
Estrategias de trading e implicaciones de mercado
Para aprovechar este sesgo bajista, recomendamos a los operadores de derivados centrarse en la compra de opciones put a corto plazo sobre los futuros de gasolina RBOB. Históricamente, la demanda de gasolina en EE. UU. desciende de media entre un 6% y un 8% entre septiembre y octubre, a medida que se instala el tiempo más fresco y disminuyen los desplazamientos. Tomar posiciones cortas ahora nos permite beneficiarnos de esta caída estacional, que ya se está acelerando por el aumento de los niveles de existencias.
También sugerimos vigilar de cerca el crack spread gasolina/crudo, que por lo general se estrecha de forma significativa durante la temporada otoñal de mantenimiento de refinerías. Con las tasas de utilización de las refinerías en EE. UU. previsiblemente bajando desde los máximos del verano, en torno al 93%, hasta la franja media del 80% en las próximas semanas, los márgenes de refino deberían reducirse. Los traders pueden explotar esta tendencia poniéndose cortos en el crack spread, apostando a que la gasolina tendrá un peor comportamiento relativo que el crudo en el corto plazo.
Los datos recientes del mercado energético muestran que la volatilidad de precios está aumentando, lo que hace que las opciones sean una alternativa más prudente que los futuros directos por su estructura de riesgo acotado. Históricamente, las acumulaciones estacionales de inventarios de gasolina a comienzos de septiembre han desembocado en caídas del 5% al 10% en los precios del RBOB hacia finales de octubre. Al posicionarnos hoy mediante bear put spreads, podemos protegernos frente a repuntes súbitos del precio del crudo y, al mismo tiempo, capturar el altamente predecible descenso otoñal de la demanda de combustible minorista.
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