Los datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) correspondientes a la semana hasta el 14 de agosto mostraron que las existencias de crudo aumentaron en 4,405 millones de barriles. Esto se comparó con las expectativas del mercado, que apuntaban a una caída de 0,6 millones de barriles.
El informe apunta a un aumento de inventarios superior a lo previsto durante el periodo. El reporte de la EIA del 14 de agosto, por tanto, se desvió del consenso en aproximadamente 5,005 millones de barriles.
Implicaciones del inesperado aumento de inventarios de crudo
Acabamos de presenciar un fuerte e inesperado incremento de 4,405 millones de barriles en los inventarios de crudo de EE. UU., que desafía por completo la previsión de una caída de 0,6 millones de barriles. Este excedente sorprendente, en lo que suele ser la temporada estival de mayor demanda por los desplazamientos en carretera, sugiere que la actividad de las refinerías domésticas se está desacelerando. Recomendamos que los operadores de derivados adopten un sesgo bajista a corto plazo sobre el West Texas Intermediate (WTI) para aprovechar esta presión inmediata a la baja.
Estrategias de trading para aprovechar el momentum bajista
Para limitar el riesgo mientras se toma posición ante una caída de precios, sugerimos comprar spreads bajistas de puts (bear put spreads) de corto vencimiento sobre contratos de WTI de octubre. Esta estrategia ayuda a mitigar el impacto de la elevada volatilidad implícita, al tiempo que captura beneficios conforme los precios del primer vencimiento se ajustan al exceso de oferta. Históricamente, aumentos inesperados de inventarios a mediados de agosto de esta magnitud han desencadenado una corrección del 3% al 5% en los precios de referencia del crudo durante las dos semanas siguientes.
También aconsejamos operar los spreads de calendario (calendar spreads), ya que este repunte de inventarios probablemente debilite el contrato del primer vencimiento frente a los vencimientos más alejados. Con la producción de crudo de EE. UU. manteniéndose cerca de máximos históricos, en torno a 13,4 millones de barriles diarios, cualquier descenso adicional en la utilización de las refinerías ampliará este exceso de oferta. Vender los futuros del vencimiento más próximo y comprar los contratos diferidos permite beneficiarse a medida que la estructura del mercado se desplaza hacia el contango.
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