Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) mostraron que las posiciones netas largas en petróleo, mantenidas por operadores no comerciales, cayeron hasta 110,5k en el último periodo de referencia. Esto se compara con 114,6k previamente, lo que indica una reducción del posicionamiento alcista en el mercado.
El cambio semanal implica un descenso de 4,1k contratos respecto al nivel anterior. Las últimas cifras reflejan los datos de posicionamiento de la CFTC para los no comerciales en petróleo y ofrecen una fotografía del sentimiento especulativo durante el periodo analizado.
Posicionamiento especulativo y vientos en contra macro
Hemos señalado que las posiciones netas largas de los operadores no comerciales han descendido hasta 110,5k contratos. Este movimiento indica que los grandes especuladores están recortando sus apuestas alcistas sobre el crudo. Para nosotros, es una señal de adoptar una postura más cauta, si no bajista, en el muy corto plazo.
Este sentimiento encaja con los últimos datos macroeconómicos. Las cifras del PMI manufacturero de China de la semana pasada se situaron en 49,7, apuntando a contracción y alimentando las preocupaciones por un debilitamiento de la demanda del mayor importador de petróleo del mundo. Esto sigue a una tendencia de producción industrial más floja de lo esperado durante el último trimestre.
Aumentos de oferta, estrategias de trading y fortaleza del dólar
Por el lado de la oferta, el último informe de la EIA mostró un incremento inesperado de 2,1 millones de barriles en los inventarios de crudo de EE. UU., frente a la expectativa del mercado de una reducción. Históricamente, varios aumentos consecutivos de inventarios durante la temporada estival de conducción, como vimos en julio de 2024, suelen preceder una corrección de precios. Esto sugiere que la oferta a corto plazo es más que suficiente para cubrir la demanda actual.
En este contexto, vemos una oportunidad para posicionarse ante un posible movimiento a la baja o para un trading en rango. Estamos considerando comprar opciones put o establecer spreads bajistas de puts (bear put spreads) sobre futuros del WTI para los contratos de agosto y septiembre. Estas estrategias ofrecen un riesgo acotado y permiten beneficiarnos de una posible caída hacia la franja baja de los 70 dólares.
La fortaleza del dólar estadounidense también está generando vientos en contra para los precios del crudo. Los comentarios de la Reserva Federal de la semana pasada se interpretaron como hawkish, impulsando el índice dólar a un máximo de tres meses en 106,50. Un dólar fuerte encarece el petróleo para los tenedores de otras divisas, lo que puede enfriar la demanda global.
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