Los datos de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de EE. UU. mostraron que las posiciones netas no comerciales en petróleo aumentaron hasta 136,6K desde 129,9K en el periodo de referencia anterior. El repunte indica una mayor posición neta larga entre las cuentas especulativas durante la semana.
Mayor interés especulativo y cambio de sentimiento de mercado
Estamos observando un claro giro en el sentimiento de mercado, ya que los operadores especulativos han incrementado sus posiciones netas largas en crudo estadounidense hasta 136,6K contratos. Este aumento del 5,1% frente a los 129,9K de la semana previa sugiere que los grandes gestores empiezan de nuevo a apostar por una subida de precios. Consideramos que los operadores de derivados deberían interpretarlo como una señal para acumular de forma gradual opciones call largas o estrategias de bull call spread.
Este giro alcista se produce en un momento en el que la OPEP+ ha intervenido repetidamente para sostener el mercado, en línea con sus decisiones recientes de aplazar incrementos de producción previstos. Históricamente, cuando las posiciones netas rebotan desde niveles cercanos a mínimos de varios años —como los inferiores a 130K que acabamos de ver—, suele anticipar una recuperación sostenida del precio del petróleo. Esperamos que el Brent y el WTI encuentren un suelo sólido cerca de los niveles actuales, lo que hace que la venta agresiva en corto sea especialmente arriesgada en las próximas semanas.
Estrategias con opciones y catalizadores del mercado
Para quienes operan con opciones, sugerimos centrarse en la volatilidad implícita, que tiende a repuntar cuando la inercia especulativa gira al alza. La compra de opciones call ligeramente fuera del dinero con vencimiento a finales de octubre o noviembre nos permite capturar este potencial alcista manteniendo el riesgo acotado. También conviene seguir de cerca los datos semanales de inventarios, ya que cualquier descenso inesperado de las existencias probablemente acelerará estas compras especulativas.
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