El calendario estadounidense de la próxima semana se centra en la renta y el gasto personal de julio, que previsiblemente apuntarán a una demanda del consumidor resiliente, mientras que la inflación PCE debería indicar una relajación de las presiones subyacentes sobre los precios. Jackson Hole también acaparará la atención, y se espera que el presidente Warsh se centre en el marco de política a largo plazo de la Fed y en las prioridades del grupo de trabajo. El viernes, se proyecta que la revisión de referencia de nóminas arroje solo un ajuste a la baja moderado, lo que sugiere que las condiciones del mercado laboral han estado más cerca de las estimaciones publicadas que en años recientes.
Fuera de EE. UU., se espera que el IPC de julio en Australia muestre un repunte de la inflación, impulsado por el encarecimiento del combustible junto con unas presiones subyacentes persistentes. En Canadá, se prevé que el PIB del 2T marque el mayor crecimiento en casi dos años, con un aumento de la producción a una tasa anualizada del 3,3%.
Inflación en EE. UU., datos laborales y estrategias de trading
Con el gasto del consumidor estadounidense manteniéndose sólido y con la inflación PCE de julio prevista para seguir moderándose hasta en torno al 2,4% interanual, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un aplanamiento de la curva de tipos. Mientras el presidente de la Fed, Warsh, se prepara para intervenir en Jackson Hole sobre los marcos de política a largo plazo, los futuros SOFR de corto plazo descuentan una elevada probabilidad de tipos sin cambios. Los traders pueden aprovecharlo vendiendo puts de Treasuries fuera del dinero para capturar prima a medida que la volatilidad de los tipos de interés se estabiliza.
Se proyecta que la próxima revisión de referencia de nóminas muestre únicamente un ajuste a la baja moderado, de alrededor de 150.000 empleos, confirmando que el mercado laboral sigue siendo estructuralmente sólido. Esto sugiere que los temores recientes a una fuerte desaceleración económica son exagerados, lo que respalda una visión alcista para los índices de renta variable. Preferimos comprar opciones call cerca del dinero sobre el S&P 500 para beneficiarnos de un posible rally de alivio tras el anuncio.
Crecimiento internacional y oportunidades en divisas (FX)
En Canadá, la previsión de un crecimiento anualizado del PIB del 2T del 3,3% —el ritmo más fuerte en casi dos años— configura un escenario claramente alcista para el dólar canadiense. Este crecimiento robusto contrasta de forma marcada con el tono previamente cauteloso del Banco de Canadá y podría forzar una revalorización más hawkish de las expectativas de recortes de tipos. Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones call sobre CAD o estructurar posiciones largas en futuros CAD/USD para capturar este impulso de crecimiento.
Mientras tanto, se espera que el IPC de julio en Australia repunte gradualmente hacia el 3,8% debido al aumento de los costes del combustible y a una inflación de servicios persistente. Esta rigidez inflacionista probablemente obligará al Banco de la Reserva de Australia a mantener los tipos de interés elevados durante más tiempo que sus homólogos globales. Sugerimos utilizar *risk reversals* en AUD/USD, comprando calls y vendiendo puts, para beneficiarse del mayor diferencial de rentabilidad.
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