El último informe de Commitments of Traders apunta a un posicionamiento extremo en el True US Dollar Index, con los grandes especuladores en un récord histórico mientras los comerciales se sitúan en un extremo de 555 informes, una configuración no vista desde hace más de una década. El euro refuerza el mensaje en divisas: tanto grandes especuladores como comerciales están en un extremo alcista de 334 informes, un tramo que abarca más de seis años de datos semanales, y su elevado peso en las medidas amplias del dólar vincula las señales de ambos mercados.

En otros mercados, el complejo energético muestra cambios más rápidos en lugar de extremos de larga duración. El Brent y el WTI registraron variaciones semanales bajistas del COT superiores a la media, mientras que los pequeños especuladores se mantienen optimistas en ambos contratos. El gas natural se movió en sentido contrario, dejando la señal de cambio alcista más clara del sector energético, con el indicador de posicionamiento a cinco años cerca de extremos alcistas en datos que se remontan a 1995. En agricultura, el trigo de Kansas City alcanzó un extremo bajista de 156 informes entre los grandes especuladores, una acumulación de aproximadamente tres años, lo que deja la tendencia del precio y cualquier estabilización como claves para juzgar si la operativa está simplemente enquistada o está volviéndose masificada.

Posicionamiento sin precedentes en el mercado de divisas y vulnerabilidades del dólar

Estamos ante una configuración sin precedentes en los mercados de divisas de cara a agosto de 2026. El True US Dollar Index acaba de alcanzar un extremo histórico para los grandes especuladores, mientras que los coberturistas comerciales han llegado a un extremo de 555 informes. Esto indica que la tendencia actual de compra de dólares está históricamente agotada y es altamente vulnerable a un retroceso.

Este posicionamiento extremo llega cuando el US Dollar Index (DXY) se ha movido recientemente en torno al rango 101-102, presionado por las expectativas de nuevos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Históricamente, cuando el posicionamiento de los comerciales alcanza extremos de una década como este, suele seguir una reversión de tendencia de varios meses. Conviene prepararse para una posible corrección bajista del dólar en las próximas semanas reduciendo gradualmente las exposiciones largas al dólar.

El euro respalda con fuerza este sesgo bajista del dólar, al mostrar su propio extremo alcista de 334 informes tanto entre especuladores como entre comerciales. Se trata de la configuración estructural alcista más relevante del euro en más de seis años, y se produce mientras la inflación de la eurozona se estabiliza cerca del objetivo del 2% del Banco Central Europeo. Dado que el euro representa el 57,6% del DXY, deberíamos buscar oportunidades para comprar EUR/USD en las caídas en lugar de perseguir repuntes del USD.

Señales divergentes en los mercados de energía y agrícolas

En el sector energético, estamos viendo una divergencia clara que los operadores no deben ignorar. El Brent y el WTI muestran cambios rápidos hacia un posicionamiento bajista, incluso mientras las referencias de crudo tienen dificultades para mantenerse por encima de los 75 dólares por barril en un contexto de previsiones de demanda global débiles. Mientras tanto, el gas natural está construyendo una estructura alcista muy constructiva cerca de extremos históricos vistos por última vez hace décadas.

Deberíamos evitar tratar la energía como un único bloque y, en su lugar, aprovechar esta divergencia interna. Esto implica buscar vender repuntes del crudo si los datos bajistas persisten, mientras nos preparamos para tomar posiciones largas en gas natural en cuanto la acción del precio confirme el giro. El uso de stop-loss ajustados es crucial, ya que los pequeños especuladores siguen muy largos en petróleo y podrían enfrentarse a un estrangulamiento repentino.

Por último, el trigo de Kansas City ha alcanzado un extremo bajista especulativo de 156 informes, lo que significa que las posiciones cortas están extremadamente masificadas. Este extremo de tres años sugiere que, aunque la tendencia bajista agrícola ha sido intensa, la presión vendedora podría estar cerca de agotarse. Conviene vigilar de cerca cualquier señal de estabilización del precio, ya que un repunte súbito por cierre de cortos podría desencadenar un movimiento brusco al alza.

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