Aspectos destacados del índice COT comercial, el precio y el posicionamiento
Los extremos del índice COT comercial en la semana hasta el 11 de septiembre de 2026 muestran al gas natural en el 100% dentro de su rango de 26 semanas, con los grandes especuladores en neto corto de −219.767 tras un desplazamiento de −10.856 y un precio a la baja del 4,05%. El dólar australiano marcó el 94%, ya que los especuladores se mantuvieron en neto corto en −34.870 pero mejoraron en 4.536, mientras el precio cayó un 0,63%. El paladio alcanzó el 69% con los especuladores en neto corto de −3.712, 593 más en la semana, y el precio bajó un 6,07%. El Euro FX se situó en el 67% con los especuladores en neto corto de −42.616 tras un movimiento de −17.691, aunque el precio subió un 0,16%; el platino estaba en el 61% con los especuladores en neto largo de +15.976, 976 más, y el precio bajó un 1,47%. El WTI se situó en el 55% mientras los especuladores mantenían +136.579, 6.668 más, y el precio ganó un 9,61%, mientras que las lecturas más bajas incluyeron al yen japonés y al cobre en el 0%, con los especuladores en neto largo de +10.796 y +92.476 respectivamente.
En el conjunto de mercados, el índice dólar cedió un 0,04% mientras los netos largos especulativos avanzaban ligeramente hasta +17.604; el interés abierto fue de 57.858, un 16% más, y el índice COT se situó en el 24%. En FX, el interés abierto del Euro FX subió un 9% hasta 942.464, la libra (cable) se mantuvo plana en 318.608, y el interés abierto del yen aumentó un 21% hasta 499.635; el franco suizo subió un 12% hasta 153.683. En materias primas, el interés abierto del gas natural fue 1.823.243 (+1%) y el del WTI 1.939.911 (+1%), mientras que el gasóleo de calefacción avanzó un 9,82% con neto especulativo de +11.708 (−2.371) y el oro cayó un 1,95% con neto especulativo de +231.960 (+3.836); la plata bajó un 2,69% hasta un neto especulativo de +26.049 (−690). Otros posicionamientos incluyeron al NZD en +6.232 (+14.253) con interés abierto 125.978 (+17%), al MXN en +94.732 (+1.485) con interés abierto 327.215 (+4%), y el interés abierto del cobre en 297.491 (+5%) frente al del paladio en 16.773 (+2%).
Perspectivas sobre mercados clave: gas natural, yen japonés, cobre y crudo
Deberíamos vigilar de cerca un posible giro alcista en el gas natural a medida que el índice COT comercial alcanza el 100% y los grandes especuladores llevan sus posiciones netas cortas a un extremo de -219.767 contratos. Históricamente, un posicionamiento tan extremo de compras por parte de los comerciales señala que el mercado está tocando suelo, especialmente cuando se prevé que la demanda mundial de gas natural licuado crezca un 5% anual en los próximos años. Los traders deberían plantearse prepararse para un fuerte “short squeeze” si los precios empiezan a estabilizarse en torno a niveles clave de soporte durante las próximas semanas.
El repunte repentino de los netos largos especulativos en el yen japonés en más de 103.000 contratos ha empujado el índice comercial hasta el 0%, lo que señala una operativa alcista masificada. Aunque el yen ganó un 2,42% la semana pasada apoyado en diferenciales de tipos estrechos, la historia muestra que un posicionamiento tan extremo a menudo precede a una corrección intensa a corto plazo. Recomendamos evitar perseguir este rally y, en su lugar, esperar un retroceso antes de abrir nuevas posiciones.
El cobre presenta una oportunidad atractiva para comprar en caídas, ya que su precio retrocedió un 1,66% pese a que los grandes especuladores elevaron sus netos largos hasta 92.476 contratos. Con el índice comercial en el 0% y la demanda mundial de cobre prevista que se duplique para 2035 para cumplir objetivos climáticos, esta caída de precio parece una ineficiencia temporal del mercado. Consideramos que tomar posiciones largas a estos niveles “con descuento” probablemente ofrezca rentabilidades sólidas a medida que los déficits de oferta sigan estrechando el mercado.
También debemos monitorizar el crudo, que se disparó un 9,61% la semana pasada mientras los grandes especuladores incrementaban su exposición neta larga hasta 136.579 contratos. Dado que el WTI está actualmente respaldado por inventarios globales ajustados y una demanda mundial resiliente en torno a 104 millones de barriles diarios, el impulso alcista cuenta con un apoyo fundamental sólido. Los traders deberían buscar compras en pequeñas caídas intradía para aprovechar esta fuerte tendencia alcista.
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