Israel ha reanudado los ataques aéreos en Líbano tras reducir las operaciones a principios de mes, según Reuters. Las Fuerzas de Defensa de Israel afirmaron haber matado a Abu Hassan Alaa, descrito como un alto mando de Hezbolá, en el sur del país. La última oleada ha sido la más mortífera desde el alto el fuego alcanzado a comienzos de junio, con 11 fallecidos. El primer ministro israelí, Benjamín Netanyahu, dijo que los bombardeos siguieron a un ataque de Hezbolá el sábado que hirió a tres soldados, e Israel advirtió el domingo de que volvería a golpear al grupo respaldado por Irán si se siente amenazado.
Por separado, CNBC informó de que los emisarios del presidente de EEUU, Donald Trump, se reunieron el domingo en El Cairo con mediadores de Egipto, Qatar y Turquía para impulsar su plan de paz para Gaza, mientras Israel mantenía los ataques aéreos en el enclave. Un diplomático indicó que dirigentes de Hamás participaron en algunas sesiones con el enviado de Trump y yerno, Jared Kushner, y con el enviado del Consejo de Paz de Trump para Gaza, Nickolay Mladenov. Un alto cargo israelí aseguró que Kushner y Mladenov tenían previsto reunirse con Netanyahu el lunes; Netanyahu declaró el 9 de agosto que la última hoja de ruta de Trump para Gaza era “inaceptable”. Trump también ordenó al Pentágono reducir los ejercicios anuales con Corea del Sur, y el WTI caía un 0,62%, hasta 81,90 dólares.
Aumento del riesgo geopolítico y su impacto en el mercado
Estamos viendo un fuerte repunte del riesgo geopolítico a medida que Israel intensifica los ataques aéreos en Líbano, poniendo en alerta a los mercados de crudo. Pese al ligero descenso del WTI hasta 81,90 dólares, la amenaza de un conflicto más amplio con participación de grupos apoyados por Irán sugiere que este retroceso será probablemente de corta duración. Históricamente, las escaladas súbitas en Oriente Próximo impulsan el índice de volatilidad del crudo de la CBOE (OVX) entre un 15% y un 25% en cuestión de días, lo que implica que los bajistas podrían enfrentarse a un riesgo elevado de “short squeeze”.
Posicionamiento estratégico del mercado en un contexto de mayores tensiones
Recomendamos que los operadores de derivados roten hacia estrategias largas de volatilidad, como la compra de opciones call a corto plazo sobre el crudo WTI. Comprar calls fuera del dinero con vencimiento en septiembre u octubre de 2026 nos permite capturar repuntes bruscos al alza limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja. Dadas las conversaciones de alto voltaje en El Cairo, debemos esperar movimientos violentos y evitar mantener posiciones cortas sin cobertura.
Aunque la presencia de mediadores estadounidenses en El Cairo aporta cierta esperanza, las pautas históricas de negociaciones previas de paz en Oriente Próximo muestran que los esfuerzos diplomáticos rara vez enfrían el mercado energético de forma inmediata. En esos periodos de máxima tensión, el crudo mantuvo una prima de riesgo geopolítico de entre 5 y 10 dólares por barril hasta que se firmó oficialmente un alto el fuego duradero. Esperamos que ahora se mantenga una prima similar, lo que convierte cualquier caída hacia 80 dólares en una oportunidad clara de compra para los operadores de futuros.
Más allá de los futuros energéticos, también conviene considerar opciones sobre oro y derivados de divisas refugio para diversificar el riesgo. Históricamente, el oro ha subido más de un 6% durante el primer mes de grandes escaladas en Oriente Próximo, lo que hace especialmente atractivas en este momento las calls sobre metales preciosos. Debemos mantener un apalancamiento bajo y tamaños de posición reducidos mientras navegamos un mercado que, en las próximas semanas, estará completamente condicionado por los titulares de última hora.
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