La tendencia de inflación en China sigue siendo gradual
Indicó que el PBOC (Banco Popular de China) ha dado señales de una postura más flexible en 2026 y describió la política como “moderadamente laxa” (más apoyo, con tasas más bajas o más crédito). El PIB de China se desaceleró al 4,5% interanual en el 4T. Dijo que podría hacer falta más apoyo de política en el 1S 2026 para respaldar la economía y aumentar la demanda de crédito (ganas de pedir préstamos). También señaló que los mercados se centrarán en la reunión del PBOC del 20 de febrero por posibles medidas de alivio para frenar desaceleraciones estructurales (problemas de fondo y de largo plazo en la economía). La nota dijo que esta postura podría mantener el USD/CNY (tipo de cambio: dólares por yuan) con una leve tendencia a la baja en 2026. También indicó que el yuan podría mantenerse cerca del extremo inferior de su rango de cotización (la parte baja del rango en el que suele moverse). Vemos los datos recientes de inflación de enero, que fueron un 0,1% interanual (una comparación con el mismo mes del año anterior), como muy influidos por los efectos de base de las fiestas. Esto confirma nuestra idea de que cualquier reflación en China será lenta. La demanda de fondo sigue débil pese a los esfuerzos del gobierno por impulsar la economía.Posicionamiento antes de la reunión del PBOC
Este crecimiento lento, visible en la cifra de PIB del 4,5% del último trimestre de 2025, respalda la clara inclinación del Banco Popular de China a flexibilizar la política este año (moverse hacia más estímulo). Esto contrasta con Estados Unidos, donde la inflación reciente ha sido más persistente de lo esperado, lo que retrasa la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal (el banco central de EE. UU.). Esta diferencia de políticas es un factor clave que apoya un dólar más fuerte frente al yuan. Con la reunión del PBOC prevista para el 20 de febrero, creemos que los operadores deberían prepararse para más estímulo monetario, ya que un recorte de la tasa de referencia (la tasa principal del banco central) está claramente sobre la mesa. Comprar opciones call del dólar estadounidense a corto plazo frente al yuan (un contrato que da derecho a comprar USD a un precio fijo antes de una fecha) ofrece una forma de beneficiarse de una posible subida del USD/CNY, limitando el riesgo (riesgo máximo conocido). Para quienes miran el mercado a plazo (contratos para fijar hoy un tipo de cambio para una fecha futura), parece prudente fijar un tipo de cambio más alto. El mensaje constante de una política “moderadamente laxa”, reforzado tras el recorte del coeficiente de reservas obligatorias a finales de 2025 (porcentaje de depósitos que los bancos deben mantener inmovilizado), sugiere que el camino más probable es una depreciación gestionada (debilitamiento controlado) de la moneda. Vemos al USD/CNY probando el nivel de 7,35 el próximo trimestre, desde su nivel actual de alrededor de 7,28.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
