USD/JPY se mantiene estable por encima de 153.50, cerca de su pico reciente alrededor de 154.50. Esto ocurre mientras los salarios nominales en Japón aumentaron un 1.9% interanual en septiembre, alineándose con las previsiones y subiendo desde un 1.3% en agosto.
El crecimiento salarial programado para trabajadores a tiempo completo en Japón bajó a un mínimo de seis meses del 2.2% interanual, en comparación con una expectativa del 2.5% y una caída desde el 2.4% en agosto. El crecimiento salarial en Japón, influenciado por un crecimiento anual de productividad total de aproximadamente 0.7%, no impulsa significativamente la inflación, aunque hay potencial para que el crecimiento de los salarios aumente.
El sindicato UA Zensen planea un aumento del 6% en los salarios de empleados regulares el próximo año, tras un aumento del 4.75% acordado para 2025. El Gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, está monitoreando el ‘momento inicial’ de las negociaciones salariales anuales antes de cambiar la política monetaria. Mientras tanto, el mercado de swaps anticipa igual probabilidad de un aumento de tasas en diciembre, con un aumento completo de 25 puntos básicos esperado en el primer trimestre.
Dado que USD/JPY se mantiene firme por encima de 153.50, vemos la fortaleza del dólar estadounidense como un impulsor clave. Recientes datos de inflación de EE. UU. de finales de octubre de 2025 mostraron que el IPC central se mantuvo obstinado en 3.4%, reforzando la idea de que la Reserva Federal no recortará tasas pronto. Esta divergencia de políticas entre una Reserva Federal agresiva y un Banco de Japón (BOJ) vacilante sigue apoyando al par en estos niveles elevados.
Los datos salariales japoneses más recientes de septiembre no hacen mucho para forzar al BOJ a un aumento inmediato de tasas. Mientras que los salarios nominales crecieron, el pago programado para trabajadores a tiempo completo en realidad se desaceleró, lo que sugiere que la presión inflacionaria subyacente de los salarios aún no es intensa. Esto apoya nuestra opinión de que el BOJ probablemente esperará más evidencia concluyente antes de ajustar su política en diciembre.
Sin embargo, la perspectiva a futuro es en lo que los traders deben concentrarse. El plan del sindicato UA Zensen de demandar un aumento salarial del 6% en 2026 es un desarrollo significativo que el BOJ no puede ignorar. El mercado ya está valorando completamente un aumento de 25 puntos básicos para finales del primer trimestre de 2026, creando un cronograma claro para un posible cambio importante de política.
También debemos estar muy atentos al riesgo de intervención gubernamental en estos niveles. Mirando los eventos de finales de 2022 y principios de 2023, las autoridades japonesas intervinieron para comprar yenes cuando la tasa se movió agresivamente a través del rango de 150-152. Con el par actualmente cotizando por encima de 153.50, el riesgo de una volatilidad brusca y repentina hacia abajo causado por intervención es considerablemente más alto que hace unos meses.
Para los traders de derivados, este entorno sugiere que comprar volatilidad puede ser prudente. Las estrategias de straddles o strangles podrían beneficiarse de un gran movimiento en cualquier dirección, ya sea una salida hacia 155 por la inacción continua del BOJ o una caída abrupta por debajo de 150 por una intervención sorpresiva. Para aquellos con una inclinación direccional, adquirir opciones fuera del dinero ofrece una forma de riesgo definido para posicionarse ante estos posibles catalizadores en los próximos meses.
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