Las solicitudes iniciales de desempleo en EE.UU. totalizaron recientemente 221,000, por debajo de las 235,000 que se esperaban. Las solicitudes del week anterior se ajustaron ligeramente de 227,000 a 228,000.
Las solicitudes continuas fueron de 1,956,000, mientras que se previó 1,965,000. Las solicitudes continuas de la semana pasada se ajustaron de 1,965,000 a 1,954,000.
Las cifras indican un mercado laboral estable con cambios mínimos en las tasas de contratación y despido. Esto sugiere un panorama laboral resistente.
Las solicitudes de desempleo más bajas de lo esperado confirman lo que vimos en el informe de empleos de marzo, que agregó 303,000 puestos de trabajo. Esta fuerza constante en el mercado laboral indica que la economía de EE.UU. no se está enfriando tan rápido como muchos anticipaban. Por lo tanto, debemos ajustar nuestras estrategias alejándonos de apuestas de recesión inminente.
Esta resiliencia económica proporciona a la Reserva Federal una justificación para retrasar los recortes en las tasas de interés. El presidente Powell ha enfatizado recientemente la necesidad de tener mayor confianza en que la inflación se esté moviendo sosteniblemente hacia el objetivo del 2% antes de relajar la política. Con el mercado laboral firme, la urgencia por recortar tasas ha disminuido significativamente.
En consecuencia, hemos visto un cambio drástico en las expectativas del mercado. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un recorte de tasas en junio ha caído por debajo del 20%, un giro brusco desde más del 60% hace solo un mes. Este ajuste sugiere que las operaciones posicionadas para recortes de tasas anticipados en verano ahora enfrentan fuertes vientos en contra.
Dado este entorno, creemos que la volatilidad en activos sensibles a las tasas de interés está subestimada. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX) ha estado oscilando en los números medios, lo que puede no reflejar completamente el riesgo de una sorpresa restrictiva por parte de los responsables de políticas más adelante este año. Vemos una oportunidad en comprar protección, como opciones de venta en fondos cotizados de bonos de larga duración.
La narrativa de “más alto por más tiempo” de las tasas de interés también apoya la continua fortaleza del dólar estadounidense. Este escenario crea posibles obstáculos para las corporaciones multinacionales y los mercados emergentes. Nos estamos posicionando para esto considerando opciones de compra en fondos de divisas centrados en el dólar.
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