Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EEUU fueron de 208.000 en la semana hasta el 10 de julio, por debajo de las previsiones de 217.000. La diferencia entre la cifra publicada y la estimación de consenso fue de 9.000, lo que apunta a un nivel de nuevas solicitudes de apoyo por desempleo inferior al esperado en ese periodo.
La publicación se suma al conjunto de indicadores semanales del mercado laboral estadounidense que se siguen para detectar cambios en las condiciones de empleo. Con 208.000 solicitudes frente a una previsión de 217.000, el dato se situó por debajo de lo anticipado para las peticiones de esa semana.
Resiliencia del mercado laboral e implicaciones para la política monetaria
Con las solicitudes iniciales cayendo a 208.000, muy por debajo de las 217.000 previstas, vemos una evidencia clara de que el mercado laboral de EEUU sigue siendo extraordinariamente resiliente. Históricamente, unas solicitudes en torno a las 200.000 señalan fortaleza económica, lo que suele retrasar recortes agresivos de tipos por parte de la Reserva Federal. Como operadores de derivados, debemos prepararnos para un escenario de tipos “más altos durante más tiempo” en las próximas semanas.
Estrategias de mercado: Treasuries, divisas y bolsa
Recomendamos centrarse en opciones sobre Treasuries y futuros sobre tipos de interés, ya que es probable que las rentabilidades afronten presión al alza. En periodos similares de estrechez del mercado laboral en los últimos años, el rendimiento del Treasury a 10 años repuntó hacia el 4,5% tras datos de empleo inesperadamente sólidos. Comprar opciones put sobre ETF de Treasuries de larga duración como TLT podría aportar retornos elevados a medida que caen los precios de los bonos.
Estos sólidos datos laborales también suponen un viento de cola para el dólar estadounidense, lo que hace especialmente atractivos los derivados alcistas sobre divisas en este momento. Esperamos que el dólar se fortalezca frente a grandes pares como el euro y el yen a medida que la probabilidad de un recorte de tipos en septiembre caiga por debajo del 50%. Los operadores pueden aprovechar esta tendencia comprando opciones call de USD a corto plazo o tomando posiciones largas en futuros sobre USD.
En renta variable, cabe esperar volatilidad a corto plazo mientras los inversores asimilan la menor probabilidad de recortes de tipos en el corto plazo. Las reacciones históricas del mercado sugieren que unos datos económicos fuertes pueden provocar retrocesos temporales del S&P 500 del 2% al 3% a medida que se desvanece el optimismo sobre recortes de tipos. Sugerimos utilizar opciones put sobre índices o comprar calls del VIX a vencimiento cercano para cubrir carteras de renta variable ya existentes frente a estos movimientos bruscos.
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