Los datos de la Mortgage Bankers Association (MBA) de EEUU mostraron que las solicitudes de hipotecas aumentaron un 1,9% en la semana hasta el 17 de julio, revirtiendo una caída del 2,7% en el periodo anterior. El movimiento supuso un regreso al crecimiento tras el descenso previo y apuntó a una mejora de la actividad semanal de solicitudes.
La publicación ofreció una instantánea de la demanda a corto plazo en el mercado hipotecario, con el último registro en contraste con la contracción de la semana anterior. En el comunicado no se incluyó ningún desglose adicional más allá de la variación intersemanal del titular.
Demanda de vivienda resiliente e implicaciones de política
El último repunte de las solicitudes de hipotecas en EEUU hasta el 1,9% en la semana que terminó el 17 de julio muestra que la demanda de vivienda se mantiene resiliente pese a que los costes de financiación siguen elevados. Este giro frente a la caída del 2,7% de la semana anterior sugiere que los consumidores están aprovechando rápidamente incluso leves descensos de los tipos hipotecarios. Creemos que esta fortaleza subyacente del mercado de la vivienda mantendrá la inflación rígida y evitará que la Reserva Federal recorte los tipos de interés de forma prematura.
Estrategias con derivados en un entorno de tipos altos durante más tiempo
Para los operadores de derivados, esta resiliencia macroeconómica implica que deberíamos posicionarnos para un entorno de tipos de interés “altos durante más tiempo” en las próximas semanas. Recomendamos considerar posiciones cortas en futuros del Tesoro, en particular del bono a 10 años, ya que es probable que las rentabilidades afronten presión al alza. La compra de opciones put sobre ETF de bonos de larga duración como TLT también podría ofrecer retornos sólidos si los mercados de renta fija descartan recortes de tipos a corto plazo.
En el ámbito de los derivados sobre renta variable, las opciones sobre constructoras de vivienda presentan una oportunidad atractiva, ya que el sector sigue desafiando unos tipos de interés elevados. Históricamente, cuando las solicitudes de hipotecas se estabilizan, las acciones de las promotoras tienden a comportarse mejor que el conjunto del mercado. Sugerimos estructurar spreads alcistas con calls sobre estos valores del sector de la vivienda para capturar el impulso al alza limitando el riesgo.
Históricamente, las oscilaciones positivas sostenidas en los datos semanales de la MBA suelen preceder a cifras de ventas minoristas y gasto en construcción superiores a lo esperado. En periodos de repunte similares a finales de 2023 y a mediados de 2024, las rentabilidades del Tesoro subieron de media entre 15 y 25 puntos básicos durante el mes siguiente. Esperamos que ahora se repita una tendencia similar, lo que hace especialmente atractivas las opciones vinculadas a la volatilidad en tipos de interés.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
