Un alto funcionario de la Casa Blanca indicó recientemente que Trump estaba considerando despedir al presidente de la Reserva Federal, Powell. Esto llevó a reacciones en el mercado, como la disminución del dólar, bonos y acciones, mientras que los precios del oro aumentaron.
Sin embargo, estas reacciones fueron breves ya que Trump desmintió las afirmaciones, indicando que era ‘muy poco probable’. El impacto de tal movimiento sería severo, afectando a la economía durante años. Las expectativas de inflación aumentarían rápidamente incluso si la inflación se mantuviera estable.
El dólar estadounidense y los bonos perderían favor, con los precios del oro disparándose. El mercado de valores podría enfrentar un mercado bajista sin precedentes, haciendo que las recesiones pasadas parezcan leves. Es probable que el Congreso de EE. UU. impida tal escenario debido al daño irreversible que podría causar.
Si Trump nominará a un presidente de la Reserva Federal complaciente, el cambio sería mínimo, ya que las decisiones de política monetaria se toman por un comité mediante voto mayoritario.
Creemos que la reacción inicial del mercado a estas amenazas es un ejemplo clásico de volatilidad impulsada por titulares. Los traders de derivados deben ver este ruido no como una señal de una nueva tendencia de mercado, sino como una oportunidad a corto plazo. El patrón predecible es un aumento rápido del miedo seguido de una corrección de la realidad, causando que los mercados retrocedan.
Esto presenta una clara oportunidad para beneficiarse de primas de opciones infladas generadas por el pánico temporal. Por ejemplo, el índice VIX, que mide la volatilidad esperada, a menudo salta con este tipo de noticias políticas antes de estabilizarse cuando se hace evidente la improbabilidad del evento. Veríamos picos por encima del rango promedio reciente de 12-15 como oportunidades para vender volatilidad.
Por lo tanto, los traders podrían considerar vender strangles o straddles de corta duración en índices importantes. Esta estrategia tiene beneficios si el mercado no realiza un movimiento masivo en ninguna dirección y la volatilidad implícita disminuye, que es el resultado más probable. Es una apuesta directa contra los escenarios extremos planteados y una apuesta por la estabilidad institucional.
En lugar de centrarnos en los comentarios políticos, deberíamos anclar nuestras estrategias a los datos reales de la Reserva Federal. El último “dot plot” del comité de su reunión de junio de 2024 señala un cambio significativo, con los funcionarios proyectando solo un recorte de tasas de interés este año, en comparación con tres en marzo. Este pronóstico basado en datos del propio comité es un indicador mucho más poderoso para los derivados de bonos y acciones.
Esta postura cautelosa es una respuesta directa a la inflación persistente, no a la retórica política. El Índice de Precios al Consumidor de mayo de 2024 mostró que la inflación general se enfrió ligeramente a 3.3%, pero la inflación subyacente sigue siendo una preocupación para los responsables de políticas. Estas son las estadísticas que realmente dictarán el camino de las tasas de interés y el rendimiento del mercado en los próximos meses.
Históricamente, la alta inflación de la década de 1970 sirve como un poderoso recordatorio de lo que sucede cuando la política monetaria cede ante la presión política. La actual Reserva Federal, bajo su presidente actual, frecuentemente hace referencia a su compromiso con la independencia y la evitación de esos errores pasados. Esta memoria institucional hace que una capitulación ante amenazas externas sea altamente improbable.
Incluso si se nominara a un presidente diferente, la política monetaria se decide por el Comité Federal de Mercado Abierto. Con 12 miembros con derecho a voto, el sistema está diseñado para ser resistente a la influencia de cualquier individuo. Esta estructura asegura la continuidad de la política y actúa como un importante amortiguador contra cambios abruptos motivados políticamente.
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