El crecimiento salarial sigue siendo demasiado alto
La cifra de ingresos medios de diciembre de 2025 salió exactamente como se esperaba, en 4,2%, pero no es una buena noticia. Este ritmo de subidas salariales sigue siendo demasiado alto para que el Banco de Inglaterra (el banco central del Reino Unido) esté tranquilo con la inflación (subida general de precios) a largo plazo. Refuerza la idea de que las bajadas de tipos de interés (reducciones del coste oficial del dinero) en 2026 serán lentas y prudentes. Estos datos salariales preocupan más si tenemos en cuenta que el dato de inflación de enero de 2026 subió al 3,1%, sorprendiendo a muchos que esperaban que siguiera bajando. Con el tipo oficial (Bank Rate, el tipo de interés del Banco de Inglaterra) en 4,75% desde el verano pasado, el mercado ahora reduce con fuerza la posibilidad de una bajada antes del tercer trimestre. En 2025, una situación similar de sueldos que no bajaban fue la razón principal por la que el Banco de Inglaterra detuvo su ciclo de bajadas (serie de recortes de tipos). En los mercados de divisas (compra y venta de monedas), esto apoya una visión positiva para la libra frente a monedas cuyos bancos centrales son más “blandos” (más dispuestos a bajar tipos). Vemos oportunidad en comprar opciones call de GBP/USD a corto plazo (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar el par libra/dólar a un precio fijado antes de una fecha). Esto se debe a que la diferencia de tipos de interés entre el Reino Unido y EE. UU. probablemente aumente a favor de la libra. El par ha encontrado un soporte sólido (zona de precio donde suele aparecer demanda) alrededor de 1,2850, lo que da un nivel claro para estas operaciones. Para operadores de acciones, la situación sugiere prudencia con el índice FTSE 250 (índice de empresas medianas del Reino Unido, más centradas en la economía local). La posibilidad de que los costes de financiación (lo que cuesta endeudarse) se mantengan altos durante más tiempo seguirá presionando los beneficios de las empresas y limitando las perspectivas de crecimiento. Consideraríamos usar futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio acordado) para abrir posiciones cortas (apostar a caídas) o comprar opciones put (contratos que dan derecho a vender, útil si el precio cae) sobre el índice como cobertura (protección) ante una posible bajada en las próximas semanas. La forma más directa de operar esto está en los mercados de tipos de interés, donde esperamos que los futuros de short-sterling sigan cayendo (contratos ligados a tipos de interés a corto plazo en libras; cuando el contrato cae, suele implicar tipos esperados más altos). La rentabilidad implícita (tipo de interés que se deduce del precio del contrato) del contrato de diciembre de 2026 ya ha subido 20 puntos básicos este mes (20 centésimas de punto porcentual, es decir, 0,20%). Aún hay margen para que esta tendencia continúe a medida que el mercado asimila que las bajadas de tipos no son inminentes.Implicaciones para el mercado de tipos
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