Las expectativas de tasas de interés entre los bancos centrales principales permanecen estables. Los mercados están a la espera de anuncios de políticas e informes económicos clave como el NFP y el CPI de EE. UU. Los recortes de tasas proyectados para fin de año son los siguientes: se espera que la Fed recorte 44 puntos básicos, con una probabilidad del 97% de que no haya cambios en la próxima reunión. El BCE anticipa un recorte de 14 puntos básicos, con un 90% de probabilidad de mantener las tasas actuales. El BoE podría ver una reducción de 46 puntos básicos, con una probabilidad del 88% de un recorte. El BoC espera un recorte de 14 puntos básicos, manteniendo una probabilidad del 92% de no cambios. Mientras tanto, el RBA podría recortar 59 puntos básicos, y el RBNZ 35 puntos básicos, con probabilidades del 83% y 72% para recortes, respectivamente. El SNB prevé un recorte de 8 puntos básicos, con un 86% de probabilidad de que las tasas se mantengan igual.

El Enfoque Se Desplaza Hacia La Fed

El BoJ espera un incremento de 19 puntos básicos, con un 98% de probabilidad de que no haya cambios. Desde principios de abril, los aranceles han influido en la situación económica, pero ahora la atención se dirige hacia la Fed. Se anticipa que los datos económicos y las directrices de la Fed dominarán el enfoque económico del resto del año. Con los principales bancos centrales manteniendo sus posiciones para sus próximas reuniones, vemos que el mercado está en un patrón de espera. Las noticias antiguas sobre aranceles y proyectos de ley políticos han sido completamente asimiladas, dejando un vacío para el próximo impulsor importante. Creemos que el enfoque para el resto del año se centrará completamente en los datos económicos y en las directrices de la Reserva Federal. La Fed es ahora el evento principal, especialmente con los mercados anticipando recortes de 44 puntos básicos para fin de año. El último informe del Índice de Precios al Consumidor de EE. UU. para junio de 2025 mostró un leve aumento del 3.4%, mientras que el informe de empleo mostró 195,000 nuevos empleos, sólido pero no espectacular. Estos datos mixtos mantienen a los traders en incertidumbre y aumentan la importancia de los próximos informes de Nóminas No Agrícolas y de inflación en agosto.

Preparándose Para Aumentar la Volatilidad

Dada esta incertidumbre sobre el próximo movimiento de la Fed, pensamos que los traders deben prepararse para un aumento en la volatilidad. Usar opciones para comprar straddles o strangles en instrumentos importantes como el índice SPX o el par de divisas EUR/USD antes de estos importantes lanzamientos de datos podría ser una buena estrategia. Esto permite a un trader beneficiarse de un gran movimiento de precio en cualquier dirección. También estamos observando la alta probabilidad de recortes de tasas por parte del Banco de Inglaterra, el Banco de la Reserva de Australia y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Los datos recientes de ventas minoristas del Reino Unido para junio mostraron una caída inesperada, mientras que la última inflación trimestral de Australia se desaceleró más de lo previsto, apoyando la idea de recortes. Esto hace que vender estas monedas contra el dólar estadounidense sea una posición atractiva. Para actuar en esto, estamos considerando derivados que se beneficien de tasas de interés en descenso en estos países. Los intercambios de tasas de interés podrían usarse para posicionarse a favor de tasas de política más bajas por parte del BoE y el RBA. También vemos debilidad continua en pares de divisas como GBP/USD y estamos utilizando opciones put para expresar esta opinión con riesgo definido. El Banco de Japón sigue siendo la clara excepción, con el mercado anticipando un incremento de 19 puntos básicos para fin de año. Esta perspectiva está respaldada por la inflación subyacente de Japón, que ha permanecido por encima del objetivo del 2% durante 18 meses consecutivos, un nivel no visto en décadas. Esta divergencia en políticas con respecto al resto de las naciones del G7 es un tema poderoso. Esto hace que vender el yen japonés sea una operación atractiva durante la segunda mitad del año. Nos estamos posicionando para esto considerando operaciones largas en pares como USD/JPY e incluso AUD/JPY, donde un banco central está recortando mientras el otro busca aumentar. Usar opciones call en estos pares puede ayudar a gestionar el riesgo de cualquier cambio repentino en la política del BoJ.

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