El índice de expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan en Estados Unidos subió a 50,7 en junio, situándose por encima de la previsión del mercado, de 49,3. El dato indica que las expectativas mejoraron con respecto a lo que habían anticipado los economistas.
En términos de datos, el índice superó el consenso en 1,4 puntos, con 50,7 frente a 49,3. La publicación se suma a la última serie de indicadores de confianza que sigue la Universidad de Michigan.
Implicaciones para la renta variable, la volatilidad y los tipos
Estamos viendo que la cifra de expectativas del consumidor de junio ha salido mejor de lo previsto, en 50,7. Esto apunta a un consumidor resiliente, lo que podría sostener los beneficios empresariales más de lo que el mercado descuenta actualmente. Deberíamos plantearnos comprar opciones call sobre el S&P 500, apuntando a strikes ligeramente por encima del nivel actual de mercado para el vencimiento de julio.
Este dato, sorprendentemente sólido, también podría moderar la volatilidad del mercado a corto plazo, a medida que los temores de recesión se diluyen ligeramente. El índice de volatilidad de la CBOE (VIX) se ha mantenido justo por debajo de 15, y vemos margen para que descienda hacia 13. Vender spreads de calls sobre el VIX o comprar puts sobre productos de volatilidad podría ser una forma eficaz de posicionarse para este escenario de mayor calma.
La Reserva Federal sigue siendo dependiente de los datos, y este informe hace menos probable un recorte de tipos a corto plazo. Anticipamos que la rentabilidad del Treasury a 10 años, actualmente cerca del 4,1%, podría repuntar a medida que el mercado reajusta las expectativas sobre la Fed. Comprar puts sobre ETF de bonos de larga duración como el TLT ofrece una vía directa para operar esta visión.
Oportunidades sectoriales y temáticas
Creemos que este renovado optimismo beneficiará directamente a los valores de consumo discrecional más que a otros sectores. Este sentimiento sigue al reciente informe de ventas minoristas, que mostró una tendencia de gasto moderada pero en proceso de consolidación. Buscaremos puntos de entrada para comprar opciones call de corto vencimiento sobre el ETF XLY o sobre determinados valores de retail y viajes.
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