Implicaciones para la política del RBNZ
Con las expectativas de inflación subiendo a 2,37%, lo vemos como una señal clara de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda tendrá que mantener una postura “hawkish” (dura, es decir, más inclinada a mantener o subir las tasas para frenar la inflación). Esto reduce la probabilidad de recortes de tasas de interés (bajadas del costo del crédito) en la primera mitad de 2026. Los operadores deberían prever un dólar neozelandés (NZD) más fuerte a corto plazo. Este dato preocupa especialmente al RBNZ porque llega después del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de la inflación) del cuarto trimestre de 2025, que fue de 3,1%, y siguió por encima de la banda objetivo del banco central de 1-3%. La presión persistente en los precios sugiere que la inflación de fondo (la inflación “subyacente”, es decir, la que se mantiene aunque algunos precios cambien por razones puntuales) no se está enfriando tan rápido como se esperaba. Esto refuerza la idea de “más alto por más tiempo” para la tasa oficial de efectivo de Nueva Zelanda (la tasa de referencia del banco central que guía las tasas del mercado). En el mercado de swaps de tasas de interés (contratos para intercambiar pagos de intereses, usados para cubrir riesgo o especular), esperamos que la curva (los niveles de tasas según el plazo) se mueva hacia arriba, quitando del precio cualquier visión “dovish” (suave, es decir, más inclinada a bajar tasas). Los operadores deberían considerar posiciones que se beneficien de tasas de corto plazo estables o al alza, como pagar tasa fija (pagar un interés fijo y recibir uno variable) en swaps a 2 años. Los OIS (Overnight Index Swaps, swaps basados en la tasa a un día) ahora casi eliminarán del precio cualquier posibilidad de un recorte de tasas antes del tercer trimestre. Para los derivados de divisas (contratos cuyo valor depende del tipo de cambio), este entorno apoya al kiwi (apodo del NZD), especialmente frente a monedas con bancos centrales más suaves, como el dólar australiano. Anticipamos mayor demanda de opciones call NZD/USD (derechos a comprar NZD con USD a un precio acordado), con foco en precios de ejercicio (strike, el precio acordado) por encima de 0,6400 para los vencimientos (expiries, la fecha en que termina la opción) de marzo y abril. La volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “mete” en el precio de la opción) también podría subir antes de la próxima reunión del RBNZ el 25 de febrero.Contexto histórico y posicionamiento de mercado
Si miramos cómo se comportaron los mercados en 2023, vimos que el RBNZ fue uno de los últimos bancos centrales grandes en alejarse de un sesgo de subidas de tasas (preferencia por seguir subiendo). Esta historia sugiere que el Banco está dispuesto a tolerar un crecimiento económico más lento para asegurar que la inflación vuelva a su objetivo. Este patrón respalda posiciones largas en NZD (apostar a que sube) frente a monedas en las que el mercado ya está descontando (asumiendo en el precio) recortes de tasas de forma más activa.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
