Las bolsas globales iniciaron agosto en nuevos máximos históricos en varios índices MSCI, con un comportamiento marcado por la rotación sectorial más que por una fortaleza generalizada. El software lideró el rebote, recuperando un 16% en la última semana, mientras que el descenso del precio del petróleo aportó apoyo tras una retórica más constructiva sobre Irán y el Estrecho de Ormuz. La rotación hacia cíclicas observada en las tres últimas sesiones continuó, incluso cuando varios sectores defensivos cedieron terreno.
En Asia, los mercados regionales cotizaron a la baja, ya que las dudas en torno a la tecnología y los semiconductores lastraron el sentimiento. Esto contrastó con unos futuros de EE. UU. y Europa más firmes, que avanzaban moderadamente.
Rotación hacia cíclicas, repunte del software y estrategias con opciones
Estamos viendo cómo la renta variable global avanza hacia máximos históricos, impulsada por un potente giro hacia sectores cíclicos y un marcado rebote del 16% en software. Con el S&P 500 subiendo más de un 12% en lo que va de año y el índice de volatilidad VIX rondando un mínimo de 13, la confianza del mercado se mantiene elevada. Los operadores de derivados deberían aprovechar este entorno de baja volatilidad comprando opciones call baratas sobre valores cíclicos rezagados que apenas empiezan a ponerse al día.
Mientras el software se dispara, el escepticismo sobre las cadenas de suministro asiáticas de semiconductores sigue pesando sobre los mercados orientales. Recomendamos plantear operaciones de valor relativo, como comprar calls sobre gigantes estadounidenses del software y, simultáneamente, comprar puts sobre ETF de índices tecnológicos asiáticos. Esta estructura de opciones long-short protege frente a la volatilidad más amplia del sector tecnológico, al tiempo que capitaliza la clara divergencia regional.
Evolución de las materias primas y protección de cartera
La caída del precio del petróleo, con el Brent retrocediendo de nuevo hacia la zona de los 72 dólares, está proporcionando un sólido viento de cola para los valores de transporte y consumo discrecional. Dado que las tensiones geopolíticas cerca del Estrecho de Ormuz muestran señales de enfriamiento, creemos que la volatilidad del sector energético está madura para ser aprovechada. Los operadores deberían considerar la compra de puts sobre grandes productores de crudo, ya que su volatilidad implícita sigue estando cara en relación con el descenso de la materia prima.
Con los principales índices globales en máximos históricos, el riesgo de una corrección repentina a corto plazo sigue siendo una posibilidad. Para proteger las carteras existentes, deberíamos utilizar estrategias collar, vendiendo calls fuera del dinero para financiar la compra de puts de protección a la baja. Esto nos permite asegurar las ganancias recientes derivadas de esta rotación hacia cíclicas sin renunciar por completo a un mayor potencial alcista.
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