Las bolsas estadounidenses retrocedieron, ya que el repunte del precio del petróleo y las preocupaciones de estanflación lastraron el apetito por el riesgo. El S&P 500 cayó un 1,21% y el Nasdaq cedió un 2,15%, mientras que las ventas posteriores a resultados en Tesla y Alphabet profundizaron la corrección, con descensos del 14,52% y del 7,13%, respectivamente. Ese movimiento arrastró al índice de los “Mag 7” un 4,78%, su mayor caída diaria desde la semana de las turbulencias del “Día de la Liberación” en 2025, al tiempo que se ampliaban los diferenciales del high yield (HY) en EEUU.
Las caídas se extendieron a Europa, donde el STOXX 600 bajó un 1,18% y el CAC 40 y el DAX retrocedieron un 1,64% y un 1,56%, mientras que el FTSE MIB de Italia se dejó un 2,80%. Asia amplió las pérdidas, liderada por el KOSPI de Corea del Sur, que cayó un 5,62%, y el Nikkei de Japón, un 2,87%, mientras que el CSI 300 cedió un 1,17% y el Hang Seng de Hong Kong descendió un 1,27%, y el S&P/ASX 200 de Australia se dejó un 0,93%. Los futuros de EEUU se mantenían más estables, con los del S&P 500 bajando un 0,08% y los del Nasdaq un 0,34%, mientras que Intel pronosticó ingresos para el 3T de 15.800-16.800 millones de dólares frente a una estimación media de 15.100 millones, impulsando la acción un 4,5% en el after-hours.
Volatilidad de mercado y estrategias de cobertura
Estamos viendo un fuerte repunte de la volatilidad de mercado tras la reciente venta masiva en tecnología y el alza del petróleo, que ha llevado al Brent hacia los 90 dólares por barril. Con el índice de volatilidad VIX disparándose por encima del nivel clave de 20, consideramos que los operadores de derivados deben prepararse para un periodo prolongado de turbulencias en las próximas semanas. Nuestra recomendación principal pasa ahora por cubrir carteras largas de renta variable mediante opciones put defensivas sobre el S&P 500 y el Nasdaq-100.
Los fuertes descensos en Alphabet y Tesla han llevado la volatilidad implícita de las grandes tecnológicas a niveles muy elevados. Para aprovecharlo, recomendamos utilizar estrategias de crédito con riesgo definido, como los diferenciales bajistas de calls (bear call spreads), sobre tecnológicas rezagadas para capturar primas altas. Alternativamente, podemos desplegar diferenciales de calendario (calendar spreads) sobre gigantes tecnológicos con resultados próximos para capturar el eventual “crush” de volatilidad.
Derivados energéticos y coberturas transfronterizas
Con el aumento de los temores de estanflación, los derivados energéticos ofrecen una oportunidad táctica relevante, dado que el petróleo sigue mostrando una elevada volatilidad. Sugerimos que los operadores consideren diferenciales alcistas de calls (bull call spreads) sobre futuros de Brent o sobre los principales ETF de energía, para capturar nuevas subidas limitando el riesgo a la baja. Históricamente, durante shocks similares impulsados por el petróleo, las opciones del sector energético han superado de forma consistente a las coberturas más amplias de mercado.
Dadas las fuertes caídas del Nikkei y el KOSPI, también deberíamos considerar estrategias de cobertura transfronteriza. Vemos oportunidades en la compra de opciones put sobre ETF que replican índices asiáticos para cubrirse ante un contagio global. Este enfoque multiactivo protegerá las carteras si la actual corrección se intensifica y desemboca en una llamada de margen global más amplia.
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